भविष्यवाणी बाज़ार नए नहीं हैं
भविष्यवाणियों को समग्र करने के लिए बाज़ारों का उपयोग करने का विचार 21वीं सदी का नवाचार नहीं है। United States में राजनीतिक सट्टेबाज़ी बाज़ार 1860 के दशक से ही मौजूद थे, जब Wall Street curb exchange राष्ट्रपति चुनावों पर दाँव लेते थे। इन बाज़ारों का व्यापक रूप से अनुसरण किया जाता था और अक्सर समकालीन straw poll से अधिक सटीक होते थे। 1988 में शुरू किए गए Iowa Electronic Markets ने आधुनिक रूप में भविष्यवाणी बाज़ार की सटीकता के कुछ पहले अकादमिक प्रमाण प्रदान किए।
अकादमिक ट्रैक रिकॉर्ड
University of Iowa में Berg, Nelson और Rietz ने 1988 से 2004 तक के राष्ट्रपति चुनावों में Iowa Electronic Markets की भविष्यवाणियों की तुलना पोलिंग डेटा से करते हुए कई अध्ययन प्रकाशित किए। जब समान तिथियों पर तुलना की गई, तो बाज़ारों ने 74% बार पोल को पीछे छोड़ दिया। यह लाभ विशेष रूप से तब प्रकट होता था जब चुनाव से 100 से अधिक दिन पहले पूर्वानुमान किए जाते थे।
International Journal of Forecasting में 2023 के Atanasov और सहयोगियों द्वारा किए गए एक मेटा-विश्लेषण ने कई डोमेन में भविष्यवाणी बाज़ारों, पोल और विशेषज्ञ पूर्वानुमानकर्ताओं की जाँच की। उन्होंने पाया कि सर्वश्रेष्ठ पूर्वानुमान आम तौर पर तीनों स्रोतों को मिलाते हैं, जिसमें बाज़ार सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं जब प्रश्न अच्छी तरह से परिभाषित हो, समाधान मानदंड स्पष्ट हों और तरलता पर्याप्त हो।
जहाँ बाज़ार असफल हुए हैं
भविष्यवाणी बाज़ार अचूक नहीं हैं, और उनकी असफलताएँ शिक्षाप्रद हैं। बाज़ार चरम घटनाओं (ब्लैक स्वान) की संभावना को व्यवस्थित रूप से कम आँकते हैं क्योंकि चरम घटनाओं के लिए आधार दर बहुत कम होती है और अधिकांश बाज़ार प्रतिभागियों ने उन्हें अनुभव नहीं किया है। बाज़ार उन घटनाओं के साथ भी संघर्ष करते हैं जहाँ समाधान एक ऐसे निर्णयकर्ता पर निर्भर करता है जिसकी विचार प्रक्रिया वास्तव में निजी है (क्या एक विशिष्ट CEO इस्तीफ़ा देगा, क्या एक विशिष्ट न्यायाधीश एक निश्चित तरीक़े से फ़ैसला सुनाएगा)।
2024 के US चुनाव ने एक मिश्रित मामला प्रदान किया। Polymarket ने Trump को संभावित विजेता के रूप में सही ढंग से पहचाना जब पोल एक टॉस-अप दिखा रहे थे, लेकिन 57% की संभावना का अभी भी मतलब था कि ग़लत होने की 43% संभावना थी। इस उदाहरण में बाज़ार सही था, लेकिन 57% की भविष्यवाणी जो सही निकली, इसका मतलब यह नहीं है कि भविष्यवाणी सटीक थी। इसका मतलब है कि बाज़ार ने अनिश्चितता का सही आकलन किया, जो एक अलग और अधिक सूक्ष्म दावा है।
अंशांकन सही मेट्रिक है
समय के साथ भविष्यवाणी बाज़ार की सटीकता का मूल्यांकन करने का सही तरीक़ा अंशांकन है: क्या वे घटनाएँ जिन्हें बाज़ार 30% पर क़ीमत देता है, वास्तव में 30% समय होती हैं? क्या 70% पर क़ीमत वाली घटनाएँ 70% समय होती हैं? पूर्ण अंशांकन का अर्थ है कि बाज़ार किसी भी संभावना स्तर पर व्यवस्थित रूप से अति-आत्मविश्वासी या कम-आत्मविश्वासी नहीं है।
भविष्यवाणी बाज़ार अंशांकन के अध्ययन आम तौर पर 20-80% सीमा में अच्छा प्रदर्शन दिखाते हैं लेकिन चरम सीमाओं पर कुछ अति-आत्मविश्वास (95% पर क़ीमत वाली घटनाएँ 95% समय से थोड़ी कम होती हैं)। यह सैद्धांतिक अपेक्षा के अनुरूप है: चरम संभावनाओं का सटीक रूप से मूल्य निर्धारण करना कठिन होता है क्योंकि संभावना में छोटे पूर्ण परिवर्तनों के लिए सुधारने हेतु पोज़िशन में बड़े प्रतिशत परिवर्तन की आवश्यकता होती है।
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