ماذا يعني التباين
يحدث تباين البنوك المركزية عندما تتحرك البنوك المركزية الكبرى في اتجاهات سياسية متعاكسة. فالـ Fed يُشدد بينما البنك المركزي الأوروبي يُيسّر. ويُحافظ بنك اليابان على سياسة فائقة التساهل بينما تُطبّع بنوك مركزية أخرى سياستها. ويُحفّز البنك المركزي الصيني بينما تكبح البنوك المركزية الغربية. كل بنك مركزي يستجيب لظروفه الاقتصادية الخاصة، لكن التباين السياسي الناتج له تداعيات عالمية.
تأثيرات العملات
فوارق أسعار الفائدة هي المحرك الأساسي لتحركات العملات في المدى المتوسط. عندما يرفع الـ Fed الأسعار بينما تحافظ البنوك المركزية الأخرى على أسعارها أو تخفضها، تجذب ميزة العوائد رأس المال إلى الأصول المقوَّمة بالدولار، مما يُعزز الدولار. والدولار القوي، كما نوقش سابقاً، يخلق رياحاً معاكسة للأصول عالية المخاطر عالمياً وبوجه خاص للأصول غير المقوَّمة بالدولار.
وعلى العكس، عندما يُخفّض الـ Fed بينما تُحافظ البنوك المركزية الأخرى على أسعارها، يضعف الدولار، مما يميل لدعم الأصول عالية المخاطر والسلع والأسواق الناشئة.
التداعيات على السيولة العالمية
يُعقّد تباين البنوك المركزية صورة السيولة العالمية. فقد يكون إجمالي M2 العالمي ثابتاً لأن بنكاً مركزياً يتوسّع (يُضيف سيولة) بينما يتقلّص آخر (يسحب سيولة). الأثر الصافي يعتمد على الأحجام النسبية للتوسعات والتقلصات، وعلى الأهمية العالمية لكل عملة (سيولة الدولار تهم أكثر من سيولة الكرونا).
خلال فترات التباين، تتبع رقم السيولة العالمية الإجمالي أهم من تتبّع أي بنك مركزي منفرد، لأن الرقم الإجمالي يلتقط الأثر الصافي للسياسات المتعاكسة.
الفرص الناتجة عن التباين
يخلق التباين فرصاً بطرق عديدة. المراكز المُحوَّطة بالعملة يمكنها استغلال فوارق أسعار الفائدة (صفقات المناقلة). وصفقات القيمة النسبية يمكنها التمركز لصالح أصول ستستفيد من سياسة بنك مركزي معين، مع تحوّط التعرّض لسياسة بنك آخر. وأسواق التنبؤ على قرارات البنوك المركزية في ولايات قضائية متعددة تُقدم طريقة لتداول احتمالات نتائج السياسة المحددة مباشرة.
مراقبة موقف البنوك المركزية الكبرى الثمانية في وقت واحد، وتحديد متى تتقارب سياساتها أو تتباين، يُمثل إشارة على المستوى الكلي تُرشد توزيع الأصول عبر العملات المشفرة والأسهم والسلع والمعادن النفيسة.
استكشف هذه الأدوات على Blockcircle: محرك التسعير الخاطئ لأسواق التنبؤ | GLS