عندما يريد صندوق تقاعد أو صندوق تحوط الاحتفاظ بالكريبتو، فإن سؤال الحفظ هو الأول الذي ينبغي الإجابة عنه. تشترط الجهات التنظيمية أن تحتفظ بأصول العملاء جهةُ حفظ مؤهلة، منفصلة عن أصول الشركة نفسها. وهذا شرط غير قابل للتفاوض في معظم الولايات القضائية، ويعني أن الحفظ الذاتي ليس خياراً لمعظم المستثمرين المؤسسيين حتى لو أرادوه.
تضم جهات الحفظ المؤهلة في الكريبتو كيانات منظَّمة مثل Coinbase Custody (شركة أمانة في نيويورك)، و BitGo Trust، و Fidelity Digital Assets، و Anchorage Digital Bank. حصلت هذه الشركات على التراخيص اللازمة وخضعت لعمليات التدقيق التنظيمية المطلوبة للاحتفاظ بالأصول نيابة عن العملاء المؤسسيين. وعملية الترخيص مكلفة وتستغرق وقتاً طويلاً، ولهذا يوجد عدد قليل نسبياً من جهات حفظ الكريبتو المؤهلة مقارنةً بالتمويل التقليدي.
حزمة التكنولوجيا الخاصة بالحفظ المؤسسي تختلف اختلافاً جوهرياً عن حلول التجزئة. فحساب متعدد الأطراف (MPC) هو النهج السائد لإدارة المفاتيح. فبدلاً من مفتاح خاص واحد، تُقسِّم MPC مادة المفتاح إلى حصص متعددة موزعة عبر أطراف وجغرافيات مختلفة. ولا يمتلك أي طرف واحد أبداً المفتاح الكامل. وتتطلب المعاملات أن يتعاون عتبة من هذه الحصص في توليد توقيع، دون إعادة بناء المفتاح الكامل قط.
محركات السياسة هي طبقة حرجة في الحفظ المؤسسي. هذه الأنظمة تفرض قواعد حول من يمكنه بدء المعاملات، ومن يجب أن يوافق عليها، وأي مبالغ تتطلب موافقات إضافية، وفي أي ساعات يمكن معالجة المعاملات. إعداد نموذجي قد يسمح للمتداول ببدء معاملات حتى 100,000 دولار بموافقة واحدة، بينما يتطلب أي شيء يزيد على مليون دولار ثلاث موافقات بما فيها مسؤول الامتثال.
التغطية التأمينية عامل تمييز رئيسي بين جهات الحفظ. تقدم شركات التأمين المتخصصة بوالص الجريمة والسرقة التي تُغطي الخسائر الناجمة عن السرقة والاختراق والتواطؤ الداخلي. وتختلف حدود التغطية اختلافاً كبيراً. بعض جهات الحفظ يحمل تغطية تبلغ 100 مليون دولار أو أكثر، بينما يحمل غيرها أقل بكثير. ومقدار التأمين وجودته من أوائل ما يُقيِّمه المستثمرون المؤسسيون.
الحسابات المنفصلة تضمن أن أصول كل عميل قابلة للتحديد بشكل منفصل ولا تُخلط بأصول عملاء آخرين أو بأصول جهة الحفظ نفسها. وهذا شرط أساسي يحمي العملاء في حالة إفلاس جهة الحفظ. وقد وضَّح انهيار FTX ما يحدث عندما لا تكون أصول العملاء مفصولة بشكل سليم. وجهات الحفظ المنظَّمة مُلزَمة بالحفاظ على فصل صارم مع عمليات تدقيق منتظمة.
التكامل مع البنية التحتية للتداول متطلب مؤسسي آخر. تحتاج جهات الحفظ إلى الاتصال بالبورصات ومكاتب التداول خارج البورصة وبروتوكولات التمويل اللامركزي دون كشف المفاتيح الأساسية. تقدم حلول مثل Fireblocks شبكة تربط الأصول المحفوظة بأماكن التداول، مما يسمح للمؤسسات بالتداول عبر منصات متعددة مع الحفاظ على الحفظ لدى مزود واحد. ويمكن أن تتم التسوية خارج السلسلة داخل شبكة جهة الحفظ، مما يقلل من مخاطر السلسلة.
التقارير ومسارات التدقيق ضرورية للامتثال التنظيمي وعلاقات المستثمرين. تُقدم جهات الحفظ المؤسسية تواريخ معاملات مفصلة، وتقارير المراكز، وتوثيق الضرائب، وسجلات جاهزة للتدقيق. وتحتاج إلى تتبع الأساس التكلفي عبر آلاف المعاملات، والتعامل مع الانقسامات والإيردروب، وتقديم تقييمات التسعير السوقي باستخدام مصادر تسعير معتمدة. وبناء هذه البنية التحتية للتقارير وصيانتها مكلفان.
مشهد الحفظ يتطور بسرعة. الحفظ الذاتي بضوابط على مستوى المؤسسات يصبح أكثر جدوى من خلال محافظ العقود الذكية وتجريد الحسابات. ومعيار ERC-4337 في Ethereum يُمكِّن من تطبيق السياسات على السلسلة بطريقة تقترب مما توفره جهات الحفظ المركزية. في الوقت الحالي، لا تزال معظم المؤسسات تستخدم جهات الحفظ التقليدية، لكن الخط الفاصل بين حلول الحفظ والحفظ الذاتي يتلاشى مع نضج التكنولوجيا.