ما تعنيه فعلاً القيمة المتوقعة
القيمة المتوقعة (EV) هي متوسط نتيجة قرار إذا اتخذته مرات كثيرة. إذا كانت رمية عملة تدفع 3 دولارات عندما تظهر صورة وتكلف دولاراً واحداً عندما تظهر كتابة، فإن القيمة المتوقعة هي (0.5 مضروبة في 3 دولارات) ناقص (0.5 مضروبة في دولار واحد) = 1.00 دولار لكل رمية. على مدار 100 رمية، ستتوقع أن تكون في المقدمة بحوالي 100 دولار.
كل قرار سوق له قيمة متوقعة، على الرغم من أن الحسابات أكثر تعقيداً من رمية عملة. عندما تشتري عقد سوق تنبؤ بـ 45 سنتاً، فأنت تقول ضمنياً: احتمال هذا الحدث أعلى من 45%، وبالتالي فإن القيمة المتوقعة لهذه الشراء إيجابية. السؤال هو كم أعلى، ومدى ثقتك في هذا التقدير.
لماذا يفشل حساب القيمة المتوقعة الحدسي
البشر سيئون بشكل منهجي في التقدير الحدسي للاحتمال. نُعطي وزناً زائداً للمعلومات الحية أو الحديثة أو البارزة عاطفياً. ونتثبت على أول رقم نسمعه. ونخلط بين الثقة والدقة. ونحن نفرون من الخسائر، ونُوزن الخسائر المحتملة حوالي ضعف المكاسب المكافئة. ونعاني من استدلال التوافر، ونُقدر الاحتمالات استناداً إلى مدى سهولة ظهور الأمثلة في الذهن بدلاً من تكرارها الفعلي.
هذه التحيزات تتراكم. المتداول الذي يُبالغ في تقدير احتمال حدث بمقدار 10 نقاط مئوية (يفكر 65% بينما الاحتمال الحقيقي هو 55%) ثم يُحدد حجم مركزه استناداً إلى ذلك التقدير المُتضخم سيخسر المال بشكل منهجي حتى لو كان لديه ميزة معلوماتية حقيقية. الميزة موجودة، لكن تحديد حجم المركز استناداً إلى الاحتمال المنحاز يمحوها.
جعل حسابات القيمة المتوقعة صريحة
الحل بسيط بشكل خادع: اكتبها. قبل الدخول في أي صفقة، قدِّر صراحةً احتمال كل نتيجة، والعائد لكل نتيجة، واحسب القيمة المتوقعة. لعقد سوق تنبؤ ثنائي بسعر 45 سنتاً:
إذا كان تقدير احتمالك 55%: EV = (0.55 مضروبة في 0.55 دولار) ناقص (0.45 مضروبة في 0.45 دولار) = 0.10 دولار لكل دولار مخاطر به. قيمة متوقعة إيجابية، تستحق الدراسة.
إذا كان تقدير احتمالك 48%: EV = (0.48 مضروبة في 0.55 دولار) ناقص (0.52 مضروبة في 0.45 دولار) = 0.03 دولار لكل دولار مخاطر به. إيجابية بالكاد، ربما لا تستحق تكاليف المعاملة وإقفال رأس المال.
إذا كان تقدير احتمالك 43%: EV = (0.43 مضروبة في 0.55 دولار) ناقص (0.57 مضروبة في 0.45 دولار) = -0.02 دولار لكل دولار مخاطر به. قيمة متوقعة سلبية. تجاوز.
القيمة المتوقعة ضرورية لكنها ليست كافية
القيمة المتوقعة الإيجابية لا تجعل الصفقة تلقائياً تستحق الأخذ. تحتاج أيضاً إلى النظر في تباين النتائج (كم يمكنك أن تخسر في صفقة واحدة)، وتكلفة الفرصة (هل هناك صفقات قيمة متوقعة أفضل متاحة)، والسيولة (هل يمكنك فعلياً الحصول على الحجم الذي تريده بالسعر المعروض)، والأفق الزمني (كم من الوقت سيكون رأس مالك مقفلاً).
الصفقة بقيمة متوقعة +0.10 دولار لكل دولار تُقفل رأس مالك لستة أشهر تختلف كثيراً عن القيمة المتوقعة نفسها على صفقة تُحل خلال أسبوع. تحويل العائد المتوقع إلى عائد سنوي ومقارنته بتكلفة رأس مالك (أو الاستخدامات البديلة لهذا رأس المال) جزء من إطار قرار كامل.
القيمة المتوقعة عبر محفظة
القوة الحقيقية لتفكير القيمة المتوقعة تظهر على مستوى المحفظة. إذا كان لديك 20 مركزاً ذا قيمة متوقعة إيجابية، فسيخسر بعضها ويربح بعضها، لكن القيمة المتوقعة الإجمالية للمحفظة هي مجموع القيم المتوقعة الفردية. على مدار الوقت، طالما أن تقديرات احتمالك مُعايَرة بشكل معقول ومراكزك مُحددة الحجم بشكل مناسب، تتجه المحفظة نحو قيمتها المتوقعة.
هذا هو السبب في أن المتداولين المحترفين والمشاركين في أسواق التنبؤ يركزون على العملية بدلاً من النتائج الفردية. أي صفقة منفردة يمكن أن تسوء. لكن محفظة من الصفقات ذات القيمة المتوقعة الإيجابية، المُحدد حجمها وفقاً لمعيار Kelly أو متغير كسري منه، تتجه نحو الربحية على مدار عدد كافٍ من المراكز المُحلَّلة.
استكشف هذه الأدوات على Blockcircle: محرك تسعير أسواق التنبؤ الخاطئ