تقيس احتياطيات البورصات الكمية الإجمالية من عملة مشفرة محفوظة في محافظ بورصات معروفة. فعندما تنخفض احتياطيات Bitcoin في البورصات، يعني ذلك أن كمية أكبر من BTC يتم سحبها إلى محافظ شخصية مما يتم إيداعه. والتفسير مباشر: يسحب الناس العملات المشفرة للاحتفاظ بها، ويودعونها لبيعها. وانخفاض الاحتياطيات يشير إلى تراكم صافٍ. وارتفاع الاحتياطيات يشير إلى ضغط بيع محتمل.
السجل التاريخي لهذه الإشارة متين لكنه ليس مثالياً. فقد تزامنت قيعان الأسواق الهابطة الكبرى في كثير من الأحيان مع فترات مستدامة من التدفقات الخارجة من البورصات. وشهد قاع 2022 أشهراً من السحوبات المستقرة لـ Bitcoin من البورصات. وأظهرت مراحل التراكم السابقة للارتفاع في الدورات السابقة أنماطاً مماثلة. ومع ذلك، فإن الإشارة تعمل على نطاق زمني كلي (أسابيع إلى أشهر) وليس على نطاق زمني للتداول اليومي.
تروي احتياطيات العملات المستقرة في البورصات القصة المعاكسة، وهي مفيدة بالقدر نفسه. فارتفاع أرصدة العملات المستقرة في البورصات يمثل ذخيرة جاهزة، أي رأس مال موجود في البورصات مستعد للانتشار في العملات المشفرة. وعندما تزداد احتياطيات العملات المستقرة في البورصات بشكل ملحوظ، فإن ذلك يشير إلى أن رأس المال يتم تموضعه لعمليات الشراء. وانخفاض احتياطيات العملات المستقرة يشير إلى أن القوة الشرائية إما تم نشرها أو سحبها.
توفر نسبة احتياطيات العملات المستقرة إلى احتياطيات Bitcoin في البورصات نظرة مدمجة. فعندما ترتفع هذه النسبة (عملات مستقرة أكثر بالنسبة إلى BTC في البورصات)، فإنها تشير إلى أن السوق يملك قوة شرائية أكبر مقارنة بضغط البيع المحتمل. وعندما تنخفض، قد يهيمن ضغط البيع على القوة الشرائية. وتعمل هذه النسبة على تنعيم بعض التشويش في مقاييس الاحتياطيات الفردية.
ليست جميع تدفقات البورصات متساوية. فتحرك حوت قدره 10,000 BTC إلى بورصة قد يكون استعداداً للبيع، لكنه قد يكون أيضاً تحركاً إلى ترتيب حفظ جديد، أو استعداداً للاستخدام كضمان، أو إجراء صفقة خارج البورصة لن تؤثر على السوق. وتحتاج التدفقات الفردية الكبيرة إلى سياق. فالاتجاهات المستدامة في صافي التدفقات عبر آلاف المحافظ توفر إشارات أكثر موثوقية من المعاملات الكبيرة الفردية.
سرعة تغيرات الاحتياطيات مهمة. فالانخفاض التدريجي في احتياطيات البورصات على مدى أسابيع يشير إلى تراكم مستقر من قبل العديد من المشاركين. أما الارتفاع المفاجئ في التدفقات الداخلة فقد يشير إلى بيع بدافع الذعر من قبل عدد قليل من كبار الحاملين أو أحداث خاصة بالبورصة (مثل مخاوف أمنية تدفع إلى إيداعات مؤقتة). وتستحق التغييرات السريعة مزيداً من التدقيق لتمييز إشارات السوق الهامة عن التشويش التشغيلي.
تختلف ديناميكيات الاحتياطيات بين البورصات. فبعض البورصات لديها احتياطيات تتناقص باستمرار مع انتقال المستخدمين إلى الحفظ الذاتي. وبورصات أخرى تشهد نمو الاحتياطيات مع جذبها لمستخدمين جدد. والنظر في الاحتياطيات المجمعة عبر جميع البورصات الرئيسية يوفر إشارة أكثر وضوحاً من متابعة أي بورصة منفردة. وتقوم CryptoQuant و Glassnode بتجميع هذه البيانات عبر عشرات المنصات.
تعد احتياطيات المعدنين فئة فرعية تستحق المراقبة بشكل منفصل. فيستقبل المعدنون Bitcoin المُنشأ حديثاً ويحتاجون إلى بيع بعضه لتغطية تكاليف التشغيل. وعندما تزداد احتياطيات المعدنين، فإن ذلك يعني أنهم يحتفظون بها بدلاً من بيعها، وهو أمر صاعد. وعندما تنخفض احتياطيات المعدنين بشكل حاد، فإن ذلك يشير إلى أن المعدنين يعانون من ضغط مالي ويقومون بالتصفية. وتكون هذه الإشارة أكثر أهمية حول فترات تنصيف Bitcoin، عندما تتغير اقتصاديات المعدنين بشكل جذري.
للتداول العملي، تعمل بيانات احتياطيات البورصات بشكل أفضل كمؤشر تأكيدي بدلاً من كونها إشارة أساسية. فإذا أشار تحليل السعر ومؤشرات المشاعر إلى إعداد صاعد، فإن انخفاض احتياطيات البورصات يضيف اقتناعاً. وإذا بدا كل شيء هابطاً وكانت تدفقات البورصات الداخلة ترتفع بشدة، فإن ذلك يضيف إلحاحاً لإدارة المخاطر. والمقياس بطيء جداً للتداول قصير الأجل ولكنه قيم لقرارات التموضع بأفق زمني يمتد من عدة أسابيع إلى عدة أشهر.