Die Effizienz schwankt enorm
Ein Prognosemarkt zur nächsten US-Präsidentschaftswahl mit 500 Millionen Dollar an offenem Interesse und Tausenden aktiven Händlern ist hochgradig effizient. Der Preis spiegelt präzise die kollektive Einschätzung eines großen, gut informierten Teilnehmerkreises wider. Eine echte Fehlbewertung zu finden, ist ausgesprochen schwierig.
Ein Prognosemarkt zu der Frage, ob eine bestimmte wissenschaftliche Arbeit bis zu einem festgelegten Datum veröffentlicht wird, mit nur 5.000 Dollar an offenem Interesse und 12 aktiven Händlern, ist deutlich weniger effizient. Der kleine Teilnehmerkreis bedeutet, dass der Preis möglicherweise Informationen nicht abbildet, über die ein Fachexperte verfügen würde. Das Potenzial für Fehlbewertungen ist hier wesentlich höher.
Was die Markteffizienz bestimmt
Drei Faktoren bestimmen in erster Linie, wie effizient ein Prognosemarkt bepreist ist. Liquidität ist der erste. Mehr Kapital im Markt bedeutet mehr Teilnehmer, was vielfältigere Informationsquellen und damit bessere Preise bedeutet. In Märkten mit geringer Liquidität liegen die größten Fehlbewertungen, doch dort ist auch die Ausführung am schwierigsten (eine Order kann den Markt bereits bewegen).
Die Komplexität der Fragestellung ist der zweite Faktor. Binäre Fragen mit klaren Auflösungskriterien und öffentlich verfügbaren Informationen werden tendenziell effizienter bepreist. Komplexe Fragen mit mehrdeutigen Auflösungskriterien, bei denen relevante Informationen privat oder spezialisiert sind, werden tendenziell weniger effizient bepreist.
Die Expertise der Teilnehmer ist der dritte Faktor. Märkte zu Themen, die Fachexperten anziehen (politische Märkte ziehen politische Analysten an, Sportmärkte ziehen Sportwetter an), sind tendenziell effizienter als Märkte zu Themen, bei denen der durchschnittliche Teilnehmer kein besonderes Wissen besitzt.
Worauf Sie Ihre Analyse fokussieren sollten
Das Effizienz-Spektrum legt eine Strategie nahe, wo analytischer Aufwand sich am ehesten lohnt. In hocheffizienten Märkten (hohe Liquidität, einfache Fragen, viele Experten) wird Ihre Analyse kaum große Fehlbewertungen aufdecken. In weniger effizienten Märkten (geringere Liquidität, komplexe Fragen, wenige Experten) ist es wahrscheinlicher, dass Ihre Analyse echte Vorteile identifiziert.
Der Haken: weniger effiziente Märkte lassen sich schwerer im großen Stil handeln. Sie könnten eine Fehlbewertung von 15% in einem Markt mit 10K Dollar offenem Interesse erkennen, aber nur 500 Dollar einsetzen, ohne den Preis zu bewegen. Eine Fehlbewertung von 2% in einem Markt mit 5M Dollar offenem Interesse könnte Ihnen erlauben, 50K Dollar einzusetzen. Das gesamte Gewinnpotenzial ist ähnlich, doch Risiko- und Ausführungsprofil unterscheiden sich erheblich.
Institutionelle vs. Retail-Effizienz
Mit dem Wachstum der Prognosemärkte und dem Zustrom institutioneller Teilnehmer steigt die Gesamteffizienz. Das kombinierte Volumen von Polymarket und Kalshi in Höhe von 44 Milliarden Dollar im Jahr 2025 bedeutet eine massive Zunahme der Marktbeteiligung gegenüber den Vorjahren. Mehr Kapital bedeutet mehr informierte Händler und damit weniger und kleinere Fehlbewertungen in den populärsten Märkten.
Doch der lange Schwanz weniger populärer Märkte bleibt relativ ineffizient. Da Plattformen ihre Abdeckung auf mehr Nischenthemen ausweiten, entstehen ständig neue Märkte, die mit geringer Liquidität und begrenzter Teilnahme starten. In diesen jungen Märkten ist analytischer Vorteil am wahrscheinlichsten zu finden, insbesondere für Händler mit relevantem Fachwissen, das den meisten Teilnehmern fehlt.
Entdecken Sie diese Tools auf Blockcircle: Mispricing-Engine für Prognosemärkte | Blockcircle Preise