Un carnet d'ordres est une liste en temps réel de tous les ordres d'achat et de vente ouverts pour une paire de trading sur une plateforme. Le côté achat (bids) montre les prix auxquels les gens sont prêts à acheter et combien ils veulent acheter à chaque prix. Le côté vente (asks) montre les prix auxquels les gens sont prêts à vendre et leurs quantités. L'écart entre le bid le plus élevé et l'ask le plus bas est le spread.
Le spread lui-même vous dit quelque chose sur la liquidité et la volatilité. Des spreads serrés (quelques centimes sur les grandes paires comme BTC/USDT) indiquent une profonde liquidité et un market making compétitif. Des spreads larges suggèrent des marchés plus fins où moins de participants cotent activement. Les spreads ont tendance à s'élargir pendant les périodes de forte volatilité car les market makers augmentent leur compensation pour prendre plus de risque.
La profondeur fait référence au nombre d'ordres empilés à différents niveaux de prix éloignés du prix actuel. Un carnet d'ordres profond a un volume substantiel à chaque niveau, ce qui signifie que les gros ordres peuvent être exécutés sans faire beaucoup bouger le prix. Un carnet d'ordres mince signifie que même des ordres modestes peuvent causer un impact significatif sur le prix. Vous pouvez visualiser la profondeur à l'aide d'un graphique de profondeur, qui trace le volume cumulé des bids et asks par rapport au prix.
De gros ordres assis d'un côté du carnet peuvent indiquer des niveaux de support ou de résistance. Un mur d'ordres d'achat à un prix spécifique suggère une forte demande à ce niveau. Un mur d'ordres de vente indique une offre qui doit être absorbée avant que le prix puisse monter. Mais ces murs peuvent être trompeurs. Ils sont parfois placés comme tactiques de spoofing et retirés avant d'être effectivement exécutés.
Le carnet d'ordres change constamment. Les ordres sont placés, annulés et exécutés en continu. Observer le flux de ces changements, connu sous le nom d'analyse du flux d'ordres, peut révéler des intentions que le cliché statique ne montre pas. Les acheteurs agressifs qui lèvent les asks (achetant au prix ask) suggèrent de l'urgence. Les acheteurs passifs plaçant des bids en dessous du marché suggèrent de la patience. L'équilibre entre l'activité agressive et passive de chaque côté préfigure souvent la direction des prix à court terme.
Les ordres iceberg cachent la taille réelle d'un gros ordre en ne montrant qu'une petite portion dans le carnet. Lorsque la portion visible est exécutée, une autre tranche apparaît automatiquement. Vous pouvez parfois détecter les icebergs en remarquant un niveau de bid ou d'ask qui continue de se remplir au même prix malgré d'être touché à plusieurs reprises. Cela indique qu'un ordre plus important est travaillé en coulisses.
La distribution des tailles d'ordres donne des indices sur qui trade. Les ordres de détail ont tendance à être plus petits et apparaissent à des prix ronds. Les ordres institutionnels sont plus importants et peuvent être répartis sur plusieurs niveaux de prix à l'aide d'algorithmes. Les amas de gros ordres à des niveaux spécifiques représentent souvent des acteurs significatifs qui établissent ou défendent des positions.
Les données de temps et de ventes, également appelées bande de transactions, complètent le carnet d'ordres en montrant chaque transaction exécutée. Alors que le carnet d'ordres montre l'intention, la bande montre ce qui a effectivement été tradé. Comparer les deux vous dit si les gros ordres dans le carnet sont effectivement exécutés ou simplement là comme décoration. Les grosses transactions qui s'exécutent sans ordres visibles correspondants dans le carnet suggèrent une activité de dark pool ou d'ordres cachés.
Pour le trading pratique, l'analyse du carnet d'ordres est surtout utile pour le timing des entrées et sorties. Avant de placer un gros ordre au marché, vérifiez la profondeur à votre prix d'exécution attendu. Si le carnet est mince, vous pourriez avoir un slippage significatif. Envisagez d'utiliser des ordres à cours limité ou de diviser votre ordre en morceaux plus petits. Surveillez les déséquilibres du carnet d'ordres avant d'entrer dans une position, car ils peuvent vous donner un avantage sur la direction à très court terme.