Les chiffres derrière le mouvement
L'or a affiché un gain de 27 % en 2024, culminant à 2 786 dollars par once. En 2025, les prix ont grimpé jusqu'à 55 %, dépassant 4 000 dollars par once pour la première fois en octobre. Début 2026, l'or a bondi au-dessus de 5 000 dollars et a atteint un sommet intra-journalier près de 5 595 dollars en janvier. Cela représente une appréciation d'environ 100 % en deux ans, un mouvement extraordinaire pour ce qui est censé être une réserve de valeur stable.
L'argent a affiché une trajectoire similaire, atteignant un sommet de 12 ans en octobre 2024 avant de continuer à monter en 2025. Le platine est resté élevé. L'indice de prix des métaux précieux de la Banque mondiale a atteint un record absolu, confirmant qu'il s'agissait d'un mouvement large des métaux précieux, pas seulement spécifique à l'or.
Ce qui pousse cela
Trois forces convergent. Premièrement, la demande des banques centrales. Les banques centrales des marchés émergents, en particulier la Chine, l'Inde et la Turquie, accumulent des réserves d'or à un rythme accéléré. C'est un achat structurel qui persiste indépendamment des mouvements de prix à court terme. Les banques centrales ont ajouté plus de 1 000 tonnes d'or à leurs réserves en 2023 et 2024, soit environ le double de la moyenne annuelle de la décennie précédente.
Deuxièmement, l'incertitude géopolitique. L'instabilité continue en Europe de l'Est et au Moyen-Orient, combinée à la volatilité de la politique commerciale, a augmenté la demande pour des actifs perçus comme géopolitiquement neutres. L'or n'a pas de risque de contrepartie, ne peut pas être sanctionné et ne dépend pas de la santé budgétaire d'un seul gouvernement.
Troisièmement, les changements de politique monétaire. Le pivot de la Réserve fédérale du resserrement à l'assouplissement a réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or (qui ne paie aucun rendement). Des taux d'intérêt réels plus bas rendent les actifs sans rendement relativement plus attractifs.
Ce que l'or vous dit sur tout le reste
Le prix de l'or est un baromètre pour plusieurs thèmes macro simultanément. Une hausse des prix de l'or aux côtés d'une hausse des prix des actions suggère que le rallye est tiré par l'expansion de la liquidité (plus d'argent poursuivant tous les actifs). Une hausse des prix de l'or aux côtés d'une baisse des prix des actions suggère une fuite vers la sécurité (capital se déplaçant des actifs risqués vers les havres). L'or en hausse aux côtés du Bitcoin en hausse suggère une perte de confiance plus large dans les monnaies fiat et les systèmes financiers traditionnels.
La relation entre l'or et les taux d'intérêt réels (taux nominaux moins inflation) est l'une des plus fiables en finance macro. Lorsque les taux réels baissent, l'or tend à surperformer. Lorsque les taux réels montent, l'or tend à sous-performer. Suivre les taux réels vous donne un indicateur avancé de la direction probable de l'or.
Les métaux précieux dans un portefeuille multi-actifs
Pour les traders et investisseurs opérant à travers plusieurs classes d'actifs (crypto, actions, matières premières, métaux précieux, marchés de prédiction), le comportement de l'or fournit un contexte pour le positionnement dans d'autres classes d'actifs. Une forte tendance de l'or coïncide souvent avec des régimes macro spécifiques qui affectent la crypto et les actions différemment.
Le suivi systématique de la performance des métaux précieux aux côtés d'autres classes d'actifs vous aide à identifier le régime macro actuel et à ajuster l'inclinaison de votre portefeuille en conséquence. Pas comme une idée de trade unique, mais comme un input qui informe à quel point votre positionnement global devrait être agressif ou défensif.
Explorez ces outils sur Blockcircle : Prediction Markets Mispricing Engine