Les stablecoins sont la rampe d'entrée pour les capitaux entrant sur les marchés crypto. Lorsqu'une personne souhaite acheter du Bitcoin ou trader en DeFi, elle convertit généralement d'abord sa monnaie fiduciaire en un stablecoin tel que l'USDT ou l'USDC. Une augmentation de l'offre totale de stablecoins signifie que de nouveaux capitaux sont entrés dans l'écosystème. Une diminution signifie que des capitaux sont sortis. Cela fait de l'offre de stablecoins un indicateur indirect du pouvoir d'achat total libellé en fiat disponible au sein de la crypto.
La corrélation entre la croissance de l'offre de stablecoins et la performance ultérieure du marché crypto a été significative historiquement. Les périodes de création rapide de stablecoins (augmentations de l'offre de 5 à 10 % par mois) ont eu tendance à précéder ou à coïncider avec des rallyes crypto. Les périodes de rachat de stablecoins (diminutions de l'offre) ont eu tendance à précéder ou à coïncider avec la faiblesse du marché. Le signal fonctionne sur une échelle de temps mensuelle, et non quotidienne.
L'USDT (Tether) est le plus grand stablecoin en capitalisation de marché et le plus largement utilisé pour le trading à l'échelle mondiale. L'USDC (Circle) est le deuxième plus grand et plus dominant sur les plateformes régulées aux États-Unis. Le DAI est le plus grand stablecoin décentralisé. Chacun a une dynamique d'offre différente. L'offre de l'USDT tend à être tirée par la demande mondiale, en particulier des marchés asiatiques. L'offre de l'USDC est plus sensible à la demande réglementaire et institutionnelle américaine. Suivre chacun séparément peut révéler des différences géographiques dans les flux de capitaux.
Le ratio de dominance des stablecoins (capitalisation totale des stablecoins divisée par la capitalisation totale du marché crypto) offre une autre perspective. Lorsque la dominance des stablecoins augmente, cela signifie que les prix crypto baissent par rapport à la base de capital stable et qu'une proportion relativement plus importante de capital est parquée dans des stablecoins en attente sur la touche. Des lectures élevées de la dominance des stablecoins ont historiquement été des signaux haussiers à contre-courant, car elles indiquent une poudre sèche importante prête à être déployée.
L'offre de stablecoins sur les bourses montre spécifiquement le capital qui est positionné et prêt à acheter. Une augmentation des soldes de stablecoins sur les bourses représente une pression acheteuse potentielle immédiate. Une diminution suggère que les stablecoins ont été déployés dans des positions ou retirés des bourses. Cet indicateur, combiné à l'offre totale de stablecoins, distingue entre le capital qui est entré dans l'écosystème et le capital qui est activement préparé pour le déploiement.
Les nouveaux entrants stablecoins tels que PYUSD (PayPal), FDUSD (First Digital) et divers stablecoins porteurs de rendement fragmentent le marché. À mesure que le paysage des stablecoins se diversifie, suivre l'offre totale sur tous les stablecoins majeurs devient plus important que d'observer un seul d'entre eux. Des agrégateurs comme DefiLlama fournissent des données complètes sur l'offre de stablecoins à travers les chaînes et les émetteurs.
Les flux de stablecoins entre les chaînes révèlent où l'activité et les opportunités migrent. Un pic de l'offre de stablecoins sur Arbitrum ou Base au détriment de l'Ethereum mainnet signale que l'activité DeFi se déplace vers ces L2. Cette information peut orienter le choix de vos domaines de trading et de recherche de rendement.
Le rendement sur les stablecoins sert d'indicateur de la demande de levier. Lorsque les taux de prêt DeFi pour les stablecoins sont élevés (10 à 20 % et plus), cela signifie que les emprunteurs sont impatients de prendre des positions à effet de levier, typiquement un signe d'excès spéculatif. Lorsque les taux de prêt sont bas (2 à 4 %), la demande de levier est faible, suggérant une spéculation modérée. Cet environnement de taux permet de contextualiser si la croissance de l'offre de stablecoins alimente une adoption organique ou une spéculation à effet de levier.
Pour une utilisation pratique, surveiller chaque semaine l'offre totale de stablecoins, les soldes de stablecoins sur les bourses et le ratio de dominance des stablecoins fournit un indicateur macro utile pour les conditions du marché crypto. Ces indicateurs ne vous disent pas quoi acheter, mais ils vous renseignent sur l'environnement de liquidité dans lequel vous opérez. Trader dans un environnement de croissance de l'offre de stablecoins est fondamentalement différent de trader dans un environnement de contraction de l'offre, et le dimensionnement de vos positions et votre gestion du risque devraient refléter cette différence.