Décomposition du Risque

Divisez la variance d'une action en composantes systématiques (pilotées par β) et idiosyncratiques (spécifiques à l'action). Seul le risque systématique obtient une prime selon le MEDAF.

Décomposer la variance totale du titre σ²_i en systématique (β·σ_m, non diversifiable) et idiosyncratique (σ_ε, entièrement diversifiable en portefeuille). Le focus pays définit σ_m pour S&P 500.

Entrées actif

Actif σ_i (annuel)

Actif β_i (vs marché)

Marché σ_m (S&P 500)

15.0%

Préréglages rapides

Décomposition de la variance

Systématique 45%

Idiosyncratique 55%

Systématique (porté par β, non diversifiable)Idiosyncratique (propre au titre, diversifiable)

Variance totale σ²_i

784 bp²

σ_i = 28.0%

Systématique β²σ²_m

352 bp²

= 44.8% du total

Idiosyncratique σ²_ε

432 bp²

= 55.2% du total

Diversifiable σ_ε

20.8%

tend vers 0 dans un portefeuille pleinement diversifié

Le CAPM ne rémunère que le risque systématique. La part idiosyncratique n'offre pas de prime espérée — un investisseur bien diversifié l'élimine. Les portefeuilles concentrés (quelques noms à σ_ε élevé) laissent sur la table une compensation pour un risque qui peut être éliminé gratuitement.

Every stock's risk has two parts. Systematic risk comes from macro and market moves - it can't be diversified away. Idiosyncratic risk is company-specific - earnings misses, scandals, product launches - and disappears in a portfolio of 30+ stocks. Only systematic risk earns a premium.

Chaque Lab est ancré dans les mathématiques standard des manuels (Bodie / Kane / Marcus, Fabozzi, Tandelilin). Read the full methodology in the How It Works panel above.