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Décomposition du Risque
Divisez la variance d'une action en composantes systématiques (pilotées par β) et idiosyncratiques (spécifiques à l'action). Seul le risque systématique obtient une prime selon le MEDAF.
Décomposer la variance totale du titre σ²i en systématique (β·σm, non diversifiable) et idiosyncratique (σε, entièrement diversifiable en portefeuille). Le focus pays définit σm pour S&P 500.
Entrées actif
Marché σ_m (S&P 500)
15.0%
Préréglages rapides
Décomposition de la variance
Systématique (porté par β, non diversifiable)Idiosyncratique (propre au titre, diversifiable)
Variance totale σ²_i
784 bp²
σ_i = 28.0%
Systématique β²σ²_m
352 bp²
= 44.8% du total
Idiosyncratique σ²_ε
432 bp²
= 55.2% du total
Diversifiable σ_ε
20.8%
tend vers 0 dans un portefeuille pleinement diversifié
Le CAPM ne rémunère que le risque systématique. La part idiosyncratique n'offre pas de prime espérée — un investisseur bien diversifié l'élimine. Les portefeuilles concentrés (quelques noms à σ_ε élevé) laissent sur la table une compensation pour un risque qui peut être éliminé gratuitement.