ダイバージェンスとは何か
中央銀行のダイバージェンスは、主要な中央銀行が反対の政策方向に動く時に発生します。Fedが引き締める一方でECBが緩和する。BOJが超緩和政策を維持する一方で他の中央銀行が正常化する。中国人民銀行（PBOC）が刺激策を打つ一方で西側中央銀行が抑制する。各中央銀行は自国の経済状況に対応していますが、結果として生じる政策ダイバージェンスはグローバルな影響を及ぼします。
通貨への影響
中期的には金利差が通貨変動の主要なドライバーです。Fedが利上げする一方で他の中央銀行が据え置きや利下げをする場合、利回りの優位性がドル建て資産に資本を引き寄せ、ドルを強くします。前述のとおり、強いドルはグローバルなリスク資産、特に非ドル建て資産にとって逆風を生み出します。
逆にFedが利下げする一方で他の中央銀行が据え置きの場合、ドルは弱くなり、リスク資産、コモディティ、新興市場を支える傾向があります。
グローバル流動性への含意
中央銀行のダイバージェンスはグローバル流動性の全体像を複雑にします。ある中央銀行が拡大（流動性を追加）し、別の中央銀行が縮小（流動性を除去）しているため、グローバルM2合計は横ばいになるかもしれません。ネット効果は拡大と縮小の相対的な規模、そして各通貨のグローバルな重要性に依存します（ドルの流動性はクローナの流動性よりも重要です）。
ダイバージェンス期間中は、合計が相殺し合う政策のネット効果を捉えるため、個別の中央銀行を追跡するよりもグローバル流動性の集計値を追跡する方が重要です。
ダイバージェンスから生まれる機会
ダイバージェンスはいくつかの方法で機会を生み出します。通貨ヘッジされたポジションは金利差を活用できます（キャリートレード）。相対価値トレードは、ある中央銀行の政策から恩恵を受ける資産にポジションを取りつつ、別の中央銀行へのエクスポージャーをヘッジできます。そして複数の法域における中央銀行の決定に関する予測市場は、特定の政策結果の確率を直接トレードする方法を提供します。
主要8中央銀行のスタンスを同時に監視し、政策が収束しているか分岐しているかを特定することは、暗号資産、株式、コモディティ、貴金属にわたる資産配分に情報を提供するマクロレベルのシグナルです。
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