規制のフィードバックループ
ブロックチェーン・インフラ上で運営される予測市場(Polymarketなど)は、本質的により広い暗号資産の規制環境と結びついています。好意的な暗号資産規制(明確な枠組み、合理的なコンプライアンス要件、法的な確実性)は、分散型予測市場が運営されるインフラを支えます。不利な規制(全面禁止、法的地位の不明確さ、積極的な執行)は、暗号資産エコシステムと、その上に構築された予測市場の両方を脅かします。
米国の規制の進化
予測市場に対する米国の規制姿勢は大きく進化してきました。Kalshiが指定契約市場(DCM)としてCFTCの承認を得たことで、イベント契約が適切な監督下で合法的に取引可能であることが確立されました。政治的イベント契約に関する連邦裁判所のKalshi勝訴判決は、取引可能なイベントの範囲を拡大しました。CFTCが2025年5月に上訴を取り下げる決定を下したことで、法的基盤はさらに強固なものとなりました。
Polymarketは当初米国アクセスを制限していましたが、2025年後半に米国市場に再参入しました。Kalshiの規制上の勝利とPolymarketの再参入の複合的な効果により、わずか2年前に存在していたよりも競争的かつ流動的な米国の予測市場環境が生まれています。
国際的な規制の多様性
管轄区域ごとに異なるアプローチが取られています。英国のFCA監督下での比較的寛容な枠組みは、予測市場の運営を支えています。一部のアジアの管轄区域は規制サンドボックスを模索しています。EUのMiCA枠組みは暗号資産に対する調和されたアプローチを提供しており、最終的にブロックチェーン・ベースの予測市場を包含する可能性があります。
この規制の多様性は、課題(グローバルに運営するプラットフォームにとってのコンプライアンスの複雑さ)と機会(プラットフォームが好意的な枠組みを持つ管轄区域を選びつつ、グローバルなユーザー基盤にサービスを提供できる)の両方を生み出します。
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