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リスク分解
株式の分散を、システマティック（β駆動）と非システマティック（個別株固有）成分に分割。CAPM下ではシステマティックリスクのみがプレミアムを得ます。
株式の総分散 σ²i を体系的 (β·σm、分散不能) と固有的 (σε、ポートフォリオで完全に分散可能) に分割する。国フォーカスは σm に対応 S&P 500.
資産入力
市場 σ_m (S&P 500)
15.0%
クイックプリセット
分散の分解
体系的 (β 駆動、分散不能)固有的 (銘柄固有、分散可能)
総分散 σ²_i
784 bp²
σ_i = 28.0%
体系的 β²σ²_m
352 bp²
= 44.8% 総額に対して
固有的 σ²_ε
432 bp²
= 55.2% 総額に対して
分散可能 σ_ε
20.8%
完全分散ポートフォリオでは 0 に向かう
CAPM は体系的リスクのみに報酬を与える。固有的部分には期待プレミアムが付かない — 分散された投資家はそれを消去する。集中ポートフォリオ (高 σ_ε の少数銘柄) は、無償で除去できるリスクへの報酬をテーブルに残したままにしている。