Phân kỳ có nghĩa là gì
Phân kỳ giữa các ngân hàng trung ương xảy ra khi các ngân hàng trung ương lớn đi theo những hướng chính sách trái ngược. Fed thắt chặt trong khi ECB nới lỏng. BOJ duy trì chính sách siêu nới lỏng trong khi các ngân hàng trung ương khác bình thường hóa. PBOC kích thích trong khi các ngân hàng trung ương phương Tây kiềm chế. Mỗi ngân hàng trung ương đang phản ứng với điều kiện kinh tế riêng của mình, nhưng sự phân kỳ chính sách phát sinh có hàm ý toàn cầu.
Tác động đến tiền tệ
Chênh lệch lãi suất là động lực chính của biến động tiền tệ trong trung hạn. Khi Fed tăng lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác giữ nguyên hoặc cắt giảm, lợi thế lợi suất sẽ hút vốn vào các tài sản tính bằng USD, làm đồng USD mạnh lên. Một đồng USD mạnh, như đã đề cập trước đây, tạo ra lực cản cho các tài sản rủi ro trên toàn cầu và đặc biệt là các tài sản không tính bằng USD.
Ngược lại, khi Fed cắt giảm trong khi các ngân hàng trung ương khác giữ nguyên, đồng USD yếu đi, điều này thường hỗ trợ các tài sản rủi ro, hàng hóa và các thị trường mới nổi.
Hàm ý về thanh khoản toàn cầu
Sự phân kỳ giữa các ngân hàng trung ương làm phức tạp bức tranh thanh khoản toàn cầu. Tổng M2 toàn cầu có thể đi ngang bởi vì một ngân hàng trung ương đang mở rộng (bơm thanh khoản) trong khi một ngân hàng khác đang thu hẹp (rút thanh khoản). Tác động ròng phụ thuộc vào quy mô tương đối của các đợt mở rộng và thu hẹp, và vào tầm quan trọng toàn cầu của mỗi đồng tiền (thanh khoản USD quan trọng hơn thanh khoản krona).
Trong các giai đoạn phân kỳ, việc theo dõi con số thanh khoản toàn cầu tổng hợp quan trọng hơn việc theo dõi bất kỳ ngân hàng trung ương đơn lẻ nào, vì tổng hợp nắm bắt được tác động ròng của các chính sách bù trừ lẫn nhau.
Cơ hội từ phân kỳ
Phân kỳ tạo ra cơ hội theo nhiều cách. Các vị thế phòng hộ tiền tệ có thể khai thác chênh lệch lãi suất (giao dịch carry trade). Các giao dịch giá trị tương đối có thể định vị cho các tài sản được hưởng lợi từ chính sách của một ngân hàng trung ương đồng thời phòng hộ rủi ro với một ngân hàng khác. Và các thị trường dự đoán về quyết định của các ngân hàng trung ương ở nhiều khu vực pháp lý cung cấp một cách để giao dịch trực tiếp xác suất của các kết cục chính sách cụ thể.
Theo dõi lập trường của cả tám ngân hàng trung ương lớn cùng lúc, và xác định khi chính sách của họ đang hội tụ hay phân kỳ, là một tín hiệu cấp vĩ mô thông báo cho việc phân bổ tài sản trên tiền mã hóa, cổ phiếu, hàng hóa và kim loại quý.
Khám phá các công cụ này trên Blockcircle: Prediction Markets Mispricing Engine | Global Liquidity Scorecard