Bảng xếp hạng không giống như bạn nghĩ
Khi bạn nhìn vào bảng xếp hạng thị trường dự đoán, dễ giả định rằng các nhà giao dịch hàng đầu đến được vị trí đó nhờ các quyết định táo bạo, chính xác về các sự kiện nổi bật. Một số người đã làm vậy. Nhưng một phân tích kỹ hơn về 100 nhà giao dịch hàng đầu trên Polymarket tiết lộ một tập chiến lược đa dạng hơn nhiều so với việc chỉ thuần túy dự đoán sự kiện.
Nghiên cứu xem xét 95 triệu giao dịch on-chain trên Polymarket trong năm 2025 đã xác định sáu mô hình lợi nhuận riêng biệt trong số các nhà giao dịch hàng đầu. Hiểu các mô hình này thay đổi cách bạn nên diễn giải hoạt động của cá voi.
Sáu chiến lược thực sự hiệu quả
Chiến lược đầu tiên và đơn giản nhất là giao dịch dựa trên lợi thế thông tin. Đây là điều mọi người thường hình dung: một nhà giao dịch có thông tin hoặc phân tích tốt hơn so với sự đồng thuận của thị trường. Cá voi người Pháp kiếm được 85 triệu USD trên cuộc bầu cử năm 2024 là ví dụ nổi tiếng nhất. Người này được cho là đã đặt thăm dò ý kiến riêng và dùng nhiều tài khoản để xây dựng vị thế mà không báo hiệu sự quả quyết của mình cho thị trường. Chiến lược này có phần thưởng cao nhưng phụ thuộc cực kỳ vào kỹ năng.
Chiến lược thứ hai là chênh lệch giá. Từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 4 năm 2025, các nhà kinh doanh chênh lệch giá đã rút hơn 40 triệu USD riêng từ Polymarket. Các nhà giao dịch này không đặt quan điểm định hướng về kết cục. Họ xác định các chênh lệch giá giữa các nền tảng hoặc giữa các hợp đồng liên quan trên cùng một nền tảng và khóa lợi nhuận nhỏ, gần như không rủi ro. Ba ví chênh lệch giá hàng đầu thu được 4,2 triệu USD. Chiến lược này đòi hỏi tốc độ và vốn nhiều hơn kỹ năng dự đoán.
Chiến lược thứ ba có thể gọi là chiến lược trái phiếu, hoặc thu hoạch xác suất cao. Các nhà giao dịch mua các hợp đồng về các kết cục mà họ tin gần như chắc chắn (giao dịch ở mức 90-97 cent) và thu về mức lợi nhuận 3-10% khi hợp đồng được giải quyết. Lợi nhuận mỗi giao dịch nhỏ, nhưng khi cộng dồn qua nhiều vị thế, lợi nhuận quy năm có thể đáng kể. Rủi ro, tất nhiên, là một "điều chắc chắn" thỉnh thoảng không xảy ra.
Chiến lược thứ tư là cung cấp thanh khoản. Một số nhà giao dịch hoạt động như nhà tạo lập thị trường, đặt cả lệnh mua và lệnh bán và thu lợi nhuận từ chênh lệch. Chiến lược này hoạt động tốt nhất trong các thị trường ổn định, có thanh khoản nơi chênh lệch đủ rộng để bù đắp cho rủi ro đứng sai phía của một đợt biến động giá đột ngột.
Chiến lược thứ năm là giao dịch quán tính trong thị trường dự đoán. Các hợp đồng bắt đầu di chuyển theo một hướng thường tiếp tục, đặc biệt khi được thúc đẩy bởi dòng chảy thông tin thực sự chứ không phải nhiễu. Một số nhà giao dịch mua một cách hệ thống các hợp đồng có quán tính giá dương và bán những hợp đồng có quán tính âm, áp dụng cùng các nguyên tắc hiệu quả trong thị trường cổ phiếu.
Chiến lược thứ sáu là định vị theo sự kiện. Các nhà giao dịch xác định các chất xúc tác sắp tới (các cuộc tranh luận, các bản công bố dữ liệu kinh tế, các phán quyết tòa án) có khả năng dịch chuyển các hợp đồng cụ thể và định vị trước. Điều này tương tự như các chiến lược dựa vào sự kiện trong tài chính truyền thống, được điều chỉnh cho cấu trúc kết cục nhị phân của thị trường dự đoán.
Điều này có ý nghĩa gì cho việc theo dõi cá voi
Biết một cá voi đang sử dụng chiến lược nào thay đổi cách bạn nên diễn giải giao dịch của họ. Một nhà giao dịch lợi thế thông tin đặt một vị thế lớn về một kết quả chính trị là một tín hiệu có ý nghĩa về kết quả đó. Một nhà kinh doanh chênh lệch giá đặt vị thế cả hai phía của các hợp đồng liên quan không phải là tín hiệu về bất kỳ kết cục cụ thể nào. Một nhà cung cấp thanh khoản đặt lệnh là hạ tầng thị trường, không phải là một cược định hướng.
Việc theo dõi cá voi có giá trị nhất là phân biệt giữa các chiến lược này. Một hệ thống có thể xác định ví nào là các nhà giao dịch thông tin (dựa trên mô hình lịch sử của họ về các cược có định hướng, tập trung vào các kết cục cụ thể) so với các nhà kinh doanh chênh lệch giá (dựa trên các vị thế ghép cặp trên các nền tảng hoặc hợp đồng) mang lại cho bạn tín hiệu sạch hơn nhiều so với một hệ thống đối xử với tất cả hoạt động cá voi như nhau.
Mô hình tập trung và đa dạng hóa
Một mô hình tiết lộ khác là sự tập trung danh mục. Các nhà giao dịch lợi thế thông tin có lợi nhuận cao nhất thường tập trung vốn của mình vào một số ít cược có niềm tin cao. Họ không đa dạng hóa. Họ đã làm công việc xác định một vài tình huống mà họ tin mình có lợi thế thực sự, và họ tăng quy mô cho phù hợp.
Các nhà kinh doanh chênh lệch giá và các nhà cung cấp thanh khoản thể hiện mô hình ngược lại: rất đa dạng hóa trên nhiều vị thế, mỗi vị thế nhỏ so với tổng danh mục của họ. Lợi thế của họ đến từ khối lượng và tính nhất quán, không phải từ bất kỳ dự đoán chính xác đơn lẻ nào.
Hiểu sự khác biệt này giúp bạn hiệu chỉnh cách diễn giải vị thế mới bất kỳ của một cá voi nhất định. Một nhà giao dịch tập trung thêm vào một vị thế đã lớn là tín hiệu mạnh hơn so với một nhà giao dịch đa dạng hóa mở một trong nhiều vị thế nhỏ.
Khám phá các công cụ này trên Blockcircle: Prediction Markets Mispricing Engine | Whale Finder