Những gì bạn không thể thấy
Trong Thế chiến II, quân đội Mỹ đã phân tích các mẫu lỗ đạn trên những máy bay ném bom trở về để quyết định nên gia cố giáp ở đâu. Ban đầu họ muốn gia cố các khu vực có nhiều lỗ đạn nhất. Abraham Wald, một nhà thống kê, đã chỉ ra sai lầm: các lỗ đạn cho thấy nơi máy bay có thể bị trúng mà vẫn quay về được. Những máy bay bị trúng đạn ở các khu vực khác đã không trở về. Họ cần gia cố những chỗ không có lỗ đạn.
Đây là thiên lệch người sống sót, và nó hoạt động liên tục trong thị trường tài chính. Bạn luôn chỉ đang nhìn vào những máy bay trở về.
Thiên lệch người sống sót trong tiền mã hóa
Thị trường tiền mã hóa là một trong những môi trường có thiên lệch người sống sót mạnh nhất trong tài chính. Khi bạn nhìn biểu đồ toàn thời gian của Bitcoin và thấy lợi nhuận hơn 60.000%, bạn đang nhìn vào người thắng lớn nhất duy nhất trong hàng nghìn loại tiền mã hóa được ra mắt kể từ năm 2009. Phần lớn các token ra mắt trong giai đoạn 2017 và 2018 đã về không. Chúng không xuất hiện trên CoinMarketCap. Chúng không xuất hiện trong dữ liệu backtest của bạn. Chúng vô hình.
Nếu bạn backtest chiến lược "mua 50 token tiền mã hóa hàng đầu," kết quả backtest sẽ bị thiên lệch vì 50 token hàng đầu hiện tại là những người sống sót. Các token từng nằm trong top 50 ba năm trước nhưng đã rớt khỏi top (và có thể đã về không) không có trong dữ liệu của bạn. Kết quả backtest cho thấy hiệu suất tốt hơn những gì chiến lược thực sự mang lại vì nó chỉ bao gồm những thứ sống sót.
Thiên lệch người sống sót trong hiệu suất quỹ
Thiên lệch tương tự cũng ảnh hưởng đến dữ liệu hiệu suất quỹ. Các quỹ đầu cơ hoạt động kém sẽ đóng cửa và biến mất khỏi cơ sở dữ liệu. Hiệu suất trung bình của các quỹ còn lại được cải thiện không phải vì các quỹ tốt hơn, mà vì những quỹ kém nhất không còn được tính. Các nghiên cứu ước lượng tác động này làm tăng lợi nhuận quỹ đầu cơ được báo cáo thêm 1-3% mỗi năm.
Thiên lệch người sống sót trong tín hiệu giao dịch
Khi ai đó cho bạn xem biểu đồ "mỗi khi mẫu này xuất hiện, giá đã tăng 20%," hãy hỏi mẫu đó đã xuất hiện bao nhiêu lần trong các tài sản sau đó đã về không và không còn trong tập dữ liệu nữa. Mẫu có thể đã xuất hiện 100 lần, với 60 kết cục tích cực ở các tài sản sống sót và 40 trường hợp ở các tài sản không còn tồn tại. Tỷ lệ thành công thực sự là 60%, không phải 100% mà kết quả chỉ nhìn vào người sống sót gợi ý.
Cách bảo vệ bản thân
Dữ liệu điểm thời gian (point-in-time) là tiêu chuẩn vàng. Một backtest đúng cách sử dụng tập hợp các tài sản đã có sẵn tại mỗi thời điểm lịch sử, bao gồm cả những tài sản sau đó đã thất bại. Điều này khó tìm nguồn và xử lý hơn, nhưng nếu không có nó, kết quả của bạn sẽ bị phóng đại một cách có hệ thống.
Khi đánh giá bất kỳ chiến lược, hệ thống hoặc phân tích lịch sử nào, hãy hỏi: tôi đang không nhìn thấy điều gì? Những tài sản, quỹ hoặc nhà giao dịch nào đã là một phần của tập hợp này vào thời điểm đó nhưng giờ không còn ở đây? Kết quả sẽ trông như thế nào nếu tôi bao gồm toàn bộ tập hợp chứ không chỉ những người sống sót? Câu hỏi này không phải lúc nào cũng có câu trả lời chính xác, nhưng việc đặt câu hỏi sẽ bảo vệ bạn khỏi hình thức tự lừa dối phân tích phổ biến nhất.