Phân tích rủi ro

Chia phương sai cổ phiếu thành các thành phần hệ thống (do β) và đặc thù (riêng cho cổ phiếu). Chỉ rủi ro hệ thống nhận được phần bù theo CAPM.

Chia tổng phương sai cổ phiếu σ²_i thành hệ thống (β·σ_m, không thể đa dạng hóa) và đặc trưng (σ_ε, đa dạng hóa hoàn toàn trong danh mục). Tiêu điểm quốc gia đặt σ_m cho S&P 500.

Đầu vào tài sản

Tài sản σ_i (hàng năm)

Tài sản β_i (so với thị trường)

Thị trường σ_m (S&P 500)

15.0%

Cài đặt nhanh

Phân tích phương sai

Hệ thống 45%

Đặc trưng 55%

Hệ thống (do β, không thể đa dạng hóa)Đặc trưng (riêng cổ phiếu, đa dạng hóa được)

Tổng phương sai σ²_i

784 bp²

σ_i = 28.0%

Hệ thống β²σ²_m

352 bp²

= 44.8% trên tổng

Đặc trưng σ²_ε

432 bp²

= 55.2% trên tổng

Có thể đa dạng hóa σ_ε

20.8%

tiến về 0 trong danh mục đa dạng hóa hoàn toàn

CAPM chỉ thưởng rủi ro hệ thống. Phần đặc trưng không mang phần bù kỳ vọng — nhà đầu tư đa dạng hóa tốt sẽ loại bỏ nó. Danh mục tập trung (ít cổ phiếu có σ_ε cao) bỏ lại trên bàn phần bù cho rủi ro mà có thể loại bỏ miễn phí.

Every stock's risk has two parts. Systematic risk comes from macro and market moves - it can't be diversified away. Idiosyncratic risk is company-specific - earnings misses, scandals, product launches - and disappears in a portfolio of 30+ stocks. Only systematic risk earns a premium.

Mỗi Lab dựa trên toán học sách giáo khoa tiêu chuẩn (Bodie / Kane / Marcus, Fabozzi, Tandelilin). Read the full methodology in the How It Works panel above.