Les cycles riment mais ne se répètent pas
Le cycle Bitcoin de quatre ans (aligné approximativement sur les événements de halving) a été le cadre narratif dominant pour les investisseurs crypto. Acheter pendant le bear market. Conserver pendant le halving. Vendre 12 à 18 mois plus tard au sommet du cycle. Le cadre a fonctionné sur les cycles 2012, 2016 et 2020.
Le problème avec le fait de traiter cela comme un scénario fiable est que chaque cycle a été entraîné par des catalyseurs différents opérant sur des échelles de temps différentes. Le cycle 2013 a été tiré par le retail. Le cycle 2017 a été tiré par les ICO. Le cycle 2021 a été tiré par la DeFi et l'institutionnel. Le cycle 2024-2025 est tiré par les ETF et la liquidité. La réduction sous-jacente de l'offre par halving est l'élément commun, mais les moteurs côté demande sont entièrement différents à chaque fois.
L'alternative probabiliste
Au lieu de « nous sommes au mois X du cycle, donc le prix devrait être à Y », un cadre plus utile est : « sur la base des conditions de liquidité actuelles, des lectures de momentum, des métriques on-chain et des données de flux institutionnels, la probabilité d'une tendance haussière soutenue sur les 3 à 6 prochains mois est d'environ Z% ».
Ce cadrage probabiliste évite le piège du timing rigide des cycles (qui s'est trompé sur les détails de timing même lorsque le schéma général s'est maintenu) tout en intégrant l'insight structurel utile selon lequel la crypto a connu des phases haussières et baissières reconnaissables.
Ce que les indicateurs suivent réellement
Plutôt qu'un positionnement basé sur le calendrier, concentrez-vous sur les indicateurs qui ont historiquement signalé les phases de cycle indépendamment de leur timing exact. Le ratio MVRV pour les extrêmes de valorisation. Les flux d'exchanges pour l'accumulation/distribution. La croissance de l'offre de stablecoins pour les capitaux entrants. Le taux de variation de la M2 mondiale pour le contexte de liquidité. La dominance BTC pour l'étape de rotation. Les taux de funding pour les extrêmes de levier.
Ces indicateurs vous ont dit que le marché était surchauffé en novembre 2021 et sous-évalué en décembre 2022, indépendamment de l'endroit où vous pensiez être dans le « cycle de quatre ans ». Ce sont des guides plus fiables pour le positionnement que les cartes de cycles basées sur le calendrier.
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