Os gerentes de compras ficam na intersecção de oferta e demanda. Eles veem os pedidos chegando antes da receita ser reconhecida, eles rastreiam tempos de entrega de fornecedores antes dos dados da cadeia de suprimentos serem publicados, e eles tomam decisões de contratação antes dos dados de emprego serem coletados. O ISM PMI captura a avaliação coletiva deles através de uma pesquisa mensal, e o resultado tem sido um dos indicadores econômicos mais confiáveis por décadas.
O índice é estruturado como um índice de difusão em torno de 50. Leituras acima de 50 indicam expansão, abaixo de 50 indicam contração. Mas o nível sozinho não é a história toda. A direção e a taxa de mudança importam significativamente. Uma leitura de 52 que era 56 três meses atrás conta uma história diferente de uma leitura de 52 que era 48 três meses atrás.
Historicamente, leituras do ISM Manufacturing PMI abaixo de 43 foram consistentes com recessões. O PMI de serviços importa também, indiscutivelmente mais na economia moderna onde os serviços dominam o PIB. Quando tanto o PMI de manufatura quanto de serviços estão declinando simultaneamente, a probabilidade de uma desaceleração econômica ampla aumenta substancialmente.
Para os mercados de ações, a relação entre PMI e retornos não é perfeitamente linear, mas é direcional. Períodos quando o PMI está acima de 50 e em alta historicamente coincidiram com os retornos de ações mais fortes. Quando o PMI está abaixo de 50 e caindo, os retornos de ações foram os mais fracos. Os estados intermediários produzem resultados medianos em média.
Os sub-componentes carregam informação útil além do número de manchete. Novos pedidos menos estoques fornece um sinal sobre a demanda futura de produção. Quando os novos pedidos estão fortes mas os estoques estão baixos, a produção precisa acelerar, o que é bullish. Quando os novos pedidos estão fracos mas os estoques estão altos, a produção precisará desacelerar, o que pressiona os lucros.
O sub-componente de emprego tende a anteceder os dados oficiais de emprego do BLS em um mês ou mais. Se o emprego do ISM está declinando, os próximos relatórios de payroll têm mais probabilidade de decepcionar. Isso te dá uma vantagem em um dos releases de dados que mais movem o mercado.
O sub-componente de preços pagos tem valor preditivo para leituras de PPI e CPI. Quando os preços pagos do ISM disparam, pressões inflacionárias estão se acumulando no pipeline. Quando caem, essas pressões estão diminuindo. O lead time é tipicamente de um a três meses.
Uma abordagem prática é rastrear o PMI em conjunto com o posicionamento do mercado. Quando o PMI está declinando e se aproximando de 50 por cima, mas os mercados de ações ainda estão perto das máximas, há uma desconexão que tende a se resolver na direção que os dados estão apontando. Essas divergências entre a realidade econômica e o pricing do mercado são onde oportunidades acionáveis frequentemente emergem.