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Decomposição de Risco
Divida a variância de uma ação em componentes sistemáticos (impulsionados por β) e idiossincráticos (específicos da ação). Apenas o risco sistemático recebe um prêmio sob o CAPM.
Divida a variância total da ação σ²i em sistemática (β·σm, não diversificável) e idiossincrática (σε, totalmente diversificável na carteira). O foco país define σm para S&P 500.
Entradas do ativo
Mercado σ_m (S&P 500)
15.0%
Presets rápidos
Decomposição de variância
Sistemático (movido por β, não diversificável)Idiossincrático (específico da ação, diversificável)
Variância total σ²_i
784 bp²
σ_i = 28.0%
Sistemático β²σ²_m
352 bp²
= 44.8% do total
Idiossincrático σ²_ε
432 bp²
= 55.2% do total
Diversificável σ_ε
20.8%
vai a 0 em carteira totalmente diversificada
O CAPM remunera apenas o risco sistemático. A parte idiossincrática não carrega prêmio esperado — um investidor bem diversificado a elimina. Carteiras concentradas (poucas ações com σ_ε alto) deixam sobre a mesa compensação por risco que pode ser eliminado de graça.