分化意味着什么
央行分化指的是主要央行朝相反的政策方向行动。Fed 收紧而 ECB 宽松。BOJ 维持超宽松政策，而其他央行走向常态化。PBOC 进行刺激，而西方央行则收紧。每家央行都在响应其本国经济状况，但由此产生的政策分化具有全球影响。
汇率影响
利差是中期内汇率变动的主要驱动因素。当 Fed 加息而其他央行维持或降息时，收益率优势会吸引资本流向美元计价资产，使美元走强。如前文所述，强势美元对全球风险资产构成阻力，尤其是对非美元计价资产。
反之，当 Fed 降息而其他央行维持时，美元走弱，这往往支持风险资产、大宗商品和新兴市场。
全球流动性的含义
央行分化使全球流动性图景变得复杂。全球 M2 总量可能保持平稳，因为一家央行在扩张（注入流动性），而另一家在收缩（抽回流动性）。净效应取决于扩张与收缩的相对规模，以及各种货币的全球重要性（美元流动性比克朗流动性更重要）。
在分化时期，跟踪全球流动性总量这一数字比跟踪任何单一央行都更重要，因为总量能捕捉到抵消性政策的净效应。
分化带来的机会
分化通过多种方式创造机会。外汇对冲仓位可以利用利差（套息交易）。相对价值交易可以押注受益于一家央行政策的资产，同时对冲另一家的敞口。而在多个司法辖区的央行决策预测市场，则提供了直接交易具体政策结果概率的方式。
同时监控所有八家主要央行的立场，并识别它们的政策何时趋同或分化，是一种宏观信号，可为跨加密货币、股票、大宗商品和贵金属的资产配置提供依据。
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