美国监管框架
CFTC（商品期货交易委员会）是美国预测市场的主要监管机构。Kalshi 作为受 CFTC 监管的指定合约市场（DCM）运营，这意味着它要接受全面的监管，包括资本要求、报告义务和市场监控。这种受监管的身份给 Kalshi 带来了法律上的明确性，但也对其能上线的合约种类施加了限制。CFTC 已经以涉嫌博彩而非真正的经济对冲为由，叫停了某些合约类型，其中包括部分与选举相关的合约。
PredictIt 在一份最初为学术研究目的发出的 CFTC 不采取行动函（no-action letter）下运营。这份函的条款一直存在争议，PredictIt 的监管前景也充满不确定性，仓位限制和合约限制都在制约它的发展。
基于区块链的平台
Polymarket 在美国监管边界之外运营，使用基于 Polygon 区块链的结算。这让它在可上线的市场种类上具备灵活性（包括美国交易所无法提供的政治和地缘政治事件），但也给美国本土用户带来了法律不确定性。Polymarket 已声明其不向美国用户提供服务，不过对去中心化平台进行地理限制的执行本身就有局限性。
Manifold 运营的是虚拟货币市场，这使其完全脱离金融监管。代价是：在没有真实金融筹码的情况下，使预测市场具备准确性的激励对齐机制会被削弱。
各国的不同做法
不同司法辖区采取了不同的方式。英国在 FCA 监管下拥有一套相对宽松的框架。一些亚洲司法辖区正在为预测市场创新探索沙盒机制。欧盟的 MiCA 框架为加密资产建立了统一的监管环境，最终也可能涵盖在区块链基础设施上运行的预测市场平台。
监管对市场质量意味着什么
对预测市场而言，监管是一把双刃剑。一方面，它提供法律确定性、吸引机构参与者、降低对手方风险。另一方面，它限制了可提供的市场范围，并提高了运营成本，从而可能削弱流动性。
对市场质量而言，理想的结果是：一种监管框架，既允许提供广泛的事件合约，又能确保基本的投资者保护（公平的结算、透明的订单簿、充足的资本储备）。是否会有某个司法辖区真正达成这种平衡，目前还有待观察。
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