بطاقة قياس المخاطر الاقتصادية الكلية من Blockcircle (MRS)

لماذا نستخدم MRS؟

الأسواق المالية بطبيعتها استباقية؛ فهي تتفاعل مع الظروف الاقتصادية الكلية غالبًا قبل أن تصبح هذه الظروف واضحة لعامة الناس. لذلك فإن تتبّع القوى الاقتصادية الكلية والأحداث الجيوسياسية أمرٌ أساسي لكل المستثمرين والمتداولين على المدى الطويل. من خلال مراقبة المؤشرات الاقتصادية التي تسبق تاريخيًا تحركات الأسواق ونقاط التحوّل الاقتصادي، يمكّن MRS المستخدمين من:

• استباق تغيّر أنظمة السوق: التعرّف المبكر على انتقال الاقتصاد من توسّع إلى انكماش أو العكس، قبل أن يحظى ذلك بإجماع واسع. على سبيل المثال، نراقب ميزانية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن كثب لأنها غالبًا شرطٌ أساسي للدخول في وضع مخاطرة كلية (Risk-On) أو عزوف كلي عن المخاطرة (Risk-Off).

• إدارة مخاطر المحافظ: ضبط التعرّض للأصول عالية المخاطر استنادًا إلى بيانات اقتصادية موضوعية، لا إلى ردود فعل عاطفية أو روايات إعلامية مضلِّلة.

• فهم المشهد الاقتصادي: الحصول على رؤية شاملة لصحة الاقتصاد عبر أبعاد متعددة في وقت واحد.

• اتخاذ قرارات مدروسة: بناء قرارات الاستثمار والتداول على تحليل اقتصادي كمي بدل التخمين.

الفلسفة وراء MRS

بُني MRS على مبدأ أن مؤشرًا اقتصاديًا واحدًا لا يروي القصة كاملة. فالصحة الاقتصادية متعددة الأبعاد؛ قد يكون التوظيف قويًا بينما يضعف التصنيع، وقد ينمو الناتج المحلي الإجمالي بينما تتدهور مؤشرات الدخل الأساسية. عبر عرض مجموعة واسعة من المؤشرات على عدة أطر زمنية، يقدّم MRS الصورة الكاملة اللازمة لاتخاذ قرارات واعية.

2. البدء

إعدادات الرسم البياني الموصى بها

• الإطار الزمني: يعمل MRS على أي إطار زمني، لكن الرسوم اليومية أو الأسبوعية توفّر أوضح عرض، نظرًا لأن معظم البيانات الاقتصادية الأساسية تُنشر شهريًا أو ربع سنويًا.

• الرمز: يمكن تطبيق MRS على أي رسم بياني لأنه يجلب بياناته الخاصة. يُفضّل تطبيقه على الأصل الرئيسي لديك (مثل BTC/USD أو SPX500 أو NDX100) لسهولة المتابعة.

3. تهيئة إعدادات العرض

للوصول إلى جميع الإعدادات، انقر على أيقونة الترس في المؤشر أو انقر مزدوجًا على اسم المؤشر ضمن قائمة المؤشرات في الرسم البياني.

تبويب الإعدادات (Inputs)

إظهار لوحة التحكم (Show Dashboard)

• الافتراضي: مفعّل

• الغرض: تشغيل أو إيقاف عرض جدول بطاقة القياس بالكامل. عطّل هذا الخيار إذا رغبت فقط في رؤية درجات المخاطر المرسومة على الرسم البياني دون الجدول التفصيلي.

موضع الجدول (Table Position)

• الخيارات:
  top_left، top_center، top_right،
  middle_left، middle_center، middle_right،
  bottom_left، bottom_center، bottom_right

• الافتراضي: top_right

• الغرض: تحديد مكان ظهور بطاقة القياس على الرسم البياني. اختر موضعًا لا يحجب حركة السعر المهمة وفق أسلوب تداولك.

حجم النص (Text Size)

• الخيارات: tiny، small، normal، large، huge

• الافتراضي: normal

• الغرض: ضبط حجم الخط في بطاقة القياس. استخدم أحجامًا أصغر للشاشات ذات المساحة المحدودة، وأحجامًا أكبر للعرض التقديمي أو لاعتبارات سهولة الوصول.

إظهار تسميات الخطوط على الرسم (Show Line Labels on Chart)

• الافتراضي: مفعّل

• الغرض: عند رسم درجات المخاطر على الرسم البياني، يضيف هذا الخيار تسميات تعريفية لتمييز منهجيات المخاطر المختلفة.

حساب المخاطر (Risk Calculation)

• الوصف: اختر طريقة حساب المخاطر التي تفضّلها، أو أبقِ على النهج المجمّع المفعّل افتراضيًا، والذي يدمج عدة منهجيات في تقييم واحد

4. شرح أقسام بطاقة القياس خطوة بخطوة

تم تنظيم بطاقة قياس MRS في خمسة أقسام مميزة، يخدم كل منها غرضًا تحليليًا محددًا:

مقاييس الركود الأساسية: المؤشرات الاقتصادية الجوهرية التي يستخدمها الاقتصاديون المحترفون والمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) لتقييم الأوضاع الاقتصادية.

النِّسَب الكمية: مقاييس مشتقة تكشف العلاقات بين المتغيرات الاقتصادية وتوفّر نظرة حول كفاءة الاقتصاد وتوازنه.

المؤشرات الاقتصادية الرئيسية: مؤشرات داعمة توفّر سياقًا إضافيًا لتقييم الحالة الاقتصادية.

التعثّر والديون: مؤشرات ضغط أسواق الائتمان التي غالبًا ما تعمل كإشارات إنذار مبكر للمشكلات الاقتصادية.

تقييم مخاطر الركود: ست منهجيات مختلفة لحساب احتمال الركود، بالإضافة إلى الدرجة المجمّعة النهائية.

5. مقاييس الركود الأساسية

يعرض هذا القسم المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي تشكّل العمود الفقري لتحليل الركود. وهي نفس المقاييس التي تراجعها لجنة تأريخ دورات الأعمال التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) عند تحديد تواريخ بداية ونهاية فترات الركود بشكل رسمي.

فهم عناوين الأعمدة

• VALUE: القراءة الحالية للمؤشر بوحداته الأصلية

• 1P%: نسبة التغيّر مقارنة بفترة واحدة سابقة

• 2P%: نسبة التغيّر مقارنة بفترتين سابقتين

• 3P%: نسبة التغيّر مقارنة بثلاث فترات سابقة

• 5P%: نسبة التغيّر مقارنة بخمس فترات سابقة

• 10P%: نسبة التغيّر مقارنة بعشر فترات سابقة

• 20P%: نسبة التغيّر مقارنة بعشرين فترة سابقة

• 30P%: نسبة التغيّر مقارنة بثلاثين فترة سابقة

• 50P%: نسبة التغيّر مقارنة بخمسين فترة سابقة

• SIGNAL: مؤشر بصري يوجز الحالة الحالية للمقياس

ملاحظة حول الفترات: يعتمد طول الفترة على التواتر الأصلي لكل سلسلة بيانات. في البيانات الشهرية، تعني 3P ثلاثـة أشهر؛ وفي البيانات الفصلية، تعني 3P ثلاثة فصول (9 أشهر).

الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (ربع سنوي)

ما الذي يقيسه: الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي هو القيمة الإجمالية لجميع السلع والخدمات المنتَجة داخل حدود الدولة بعد تعديلها بالتضخم. وهو أوسع مقياس للإنتاج الاقتصادي.

لماذا يهم: يُعد GDP المقياس الأشهر لصحة الاقتصاد. تاريخيًا، استُخدم تراجع GDP لربعين متتاليين كتعريف مبسّط (غير رسمي) للركود.

ما الذي يجب مراقبته:

• قراءات إيجابية متسقة عبر جميع الأطر الزمنية تشير إلى توسّع اقتصادي صحي

• قراءات سلبية قصيرة الأجل (1P% و2P%) مع قراءات أطول إيجابية قد تعني تباطؤًا مؤقتًا

• قراءات سلبية عبر عدة أطر زمنية تشير إلى انكماش اقتصادي مستدام

• انتبه خصوصًا لعمودي 1P% و2P%؛ إذ إن القراءات السلبية المتتالية هنا تُفعِّل منهجية مخاطر “قاعدة الربعين للـGDP”

النطاق الصحي: نمو سنوي 2–3% (حوالي 0.5–0.75% ربع سنويًا) يُعد مستدامًا. نمو فوق 4% سنويًا قد يشير إلى فرط تسخين؛ والنمو السلبي يدل على انكماش.

الدخل المحلي الإجمالي (GDI) (ربع سنوي)

ما الذي يقيسه: يقيس GDI الاقتصاد من جانب الدخل، أي إجمالي الدخل الذي يحصل عليه جميع المشاركين في الاقتصاد. نظريًا، يجب أن يساوي GDI قيمة GDP لأن كل دولار يُنفق يصبح دخلًا لشخص ما.

لماذا يهم: غالبًا ما يقدّم GDI إشارات مبكرة لنقاط التحوّل الاقتصادي مقارنة بـGDP. التباعد الكبير بينهما قد يدل على مشكلات قياس أو تحوّلات هيكلية تستحق الانتباه.

ما الذي يجب مراقبته:

• قارن قراءات GDI بقراءات GDP في الصف نفسه؛ التباعد الكبير إشارة تحذير

• تراجع GDI مع بقاء GDP إيجابيًا قد يعني ضغطًا على أرباح الشركات أو انخفاض دخل العمالة

• التباعد المستدام بين GDP وGDI ينعكس في “نسبة GDP/GDI” ضمن قسم النِّسَب الكمية

النطاق الصحي: ينبغي أن يتتبّع GDI GDP عن كثب. تباعد يتجاوز 2% ملحوظ؛ وأكثر من 5% مقلق.

الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls)

ما الذي يقيسه: العدد الإجمالي للعاملين بأجر في الولايات المتحدة، باستثناء العاملين في الزراعة والقطاع الحكومي والخدمات المنزلية الخاصة والمنظمات غير الربحية.

لماذا يهم: التوظيف مؤشر متأخر؛ عادة لا ينخفض إلا بعد بدء الركود، لكنه مهم لتأكيد الأوضاع الاقتصادية وتقييم شدة التراجعات.

ما الذي يجب مراقبته:

• نمو وظيفي مستمر (قراءات إيجابية) يدل على توسّع

• تباطؤ النمو (تراجع النِّسب الإيجابية عبر الأطر) قد يسبق فقدان الوظائف

• القراءات السلبية تعني خسائر وظائف، وهي إشارة خطيرة

• تقارير الوظائف الشهرية من أكثر البيانات تحريكًا للأسواق؛ ويُظهر MRS الاتجاه بدل التركيز على شهر واحد

النطاق الصحي: يحتاج الاقتصاد لإضافة نحو 100–150 ألف وظيفة شهريًا لمواكبة نمو السكان. أعلى من ذلك توسّع قوي؛ وأقل يدل على ضعف.

التوظيف المدني

ما الذي يقيسه: إجمالي عدد المدنيين العاملين بعمر 16 عامًا فأكثر، بما في ذلك العاملون في الزراعة، والعاملون لحسابهم الخاص، وفئات لا تشملها الوظائف غير الزراعية.

لماذا يهم: مقياس أوسع يلتقط اتجاهات قد تفوتها بيانات الرواتب، خاصة في ريادة الأعمال واقتصاد العمل الحر.

ما الذي يجب مراقبته:

• قارن الاتجاهات مع الوظائف غير الزراعية؛ التباعد قد يشير لتحوّلات هيكلية

• يُستخدم هذا المقياس في حساب “قاعدة سهم” (Sahm Rule)، أحد أكثر مؤشرات الركود موثوقية

• انتبه للتراجعات المتسارعة التي تشير لتدهور سريع في سوق العمل

النطاق الصحي: نمو متسق خلال فترات التوسّع. القراءات السلبية، خصوصًا المستدامة، تشير لظروف ركودية.

الدخل الشخصي الحقيقي

ما الذي يقيسه: إجمالي الدخل الذي يتلقاه الأفراد من جميع المصادر بعد تعديل التضخم، مع استبعاد التحويلات الحكومية لإظهار الدخل المكتسب بوضوح.

لماذا يهم: الدخل يقود الاستهلاك الذي يشكّل نحو 70% من الاقتصاد الأمريكي. تراجع الدخل الحقيقي المستدام يؤدي لانخفاض الإنفاق وانكماش اقتصادي.

ما الذي يجب مراقبته:

• ينبغي أن ينمو الدخل على الأقل بوتيرة الاستهلاك لنمو مستدام

• القراءات السلبية تعني تراجع القوة الشرائية

• قارن مع نسبة الدخل/الاستهلاك في النِّسَب الكمية لرؤية أشمل

• القراءات السلبية المستدامة غالبًا تسبق أو ترافق الركود

النطاق الصحي: نمو حقيقي 2–4% سنويًا صحي. نمو دون التضخم (نمو حقيقي سلبي) مقلق.

الاستهلاك الشخصي الحقيقي

ما الذي يقيسه: إجمالي إنفاق المستهلكين على السلع والخدمات بعد تعديل التضخم.

لماذا يهم: إنفاق المستهلكين هو أكبر مكوّن في GDP. غالبًا ما يسبق سلوك المستهلك نقاط التحوّل الاقتصادية، إذ تقلّص الأسر الإنفاق قبل انعكاس التراجع في المؤشرات الرسمية.

ما الذي يجب مراقبته:

• عادة يبقى الاستهلاك إيجابيًا حتى في التباطؤات الخفيفة؛ القراءات السلبية خطيرة

• تباطؤ معدلات النمو (إيجابي لكنه يتقلّص) قد يدل على ضغوط على المستهلك

• قارن مع اتجاهات الدخل؛ نمو الاستهلاك أسرع من الدخل غير مستدام

• راقب التباعد بين الاستهلاك والدخل الذي يدل على السحب من المدّخرات أو التوسّع الائتماني

النطاق الصحي: ينبغي أن يتتبّع نمو الاستهلاك نمو الدخل. نمو مستدام 2–3% سنويًا صحي.

الإنتاج الصناعي

ما الذي يقيسه: مؤشر يقيس الإنتاج الحقيقي لقطاعات التصنيع والتعدين ومرافق الكهرباء والغاز.

لماذا يهم: الإنتاج الصناعي أكثر حساسية للدورات من الاقتصاد الأوسع. غالبًا يسبق نقاط التحوّل، فيتراجع قبل GDP ويتعافى قبله خلال الركود.

ما الذي يجب مراقبته:

• يُعرض كمؤشر لا كمبلغ نقدي؛ راقب نسب التغيّر

• أكثر تقلّبًا من GDP؛ التراجعات القصيرة أقل إثارة للقلق من الانخفاضات المستدامة

• قراءات سلبية كبيرة عبر عدة أطر زمنية تشير لركود صناعي

• يوفّر مقياس “زخم الصناعة” في النِّسَب الكمية سياقًا إضافيًا

النطاق الصحي: نمو إيجابي متوقّع خلال التوسّعات. قد تحدث انكماشات قصيرة دون دلالة على ركود عام، لكن الانخفاضات المستدامة 3 أشهر أو أكثر مقلقة.

تفسير عمود الإشارة (SIGNAL)

يوفّر العمود الأيمن ملخصًا بصريًا سريعًا بنظام إشارات المرور:

• دائرة خضراء: تغيّر إيجابي صحي (عادةً >5% للفترة المرجعية)

• دائرة صفراء: تغيّر إيجابي متواضع أو سلبي طفيف

• دائرة برتقالية: تغيّر سلبي ملحوظ

• دائرة حمراء: تغيّر سلبي كبير يدل على ضغوط

تعتمد الإشارة في معظم المقاييس على نسبة التغيّر لثلاث فترات (3P%) لتقييم اتجاه متوسط الأجل.

6. النِّسَب الكمية

يعرض هذا القسم مقاييس مشتقة تكشف العلاقات بين المتغيرات الاقتصادية. غالبًا ما توفّر هذه النِّسَب رؤى لا تظهر في البيانات الخام وحدها

نسبة التوظيف إلى السكان (Employment/Population Ratio)

ما الذي تقيسه: النسبة المئوية من السكان في سنّ العمل الذين لديهم وظائف.

لماذا تهم: على عكس معدل البطالة، تلتقط هذه النسبة الأشخاص الذين توقفوا عن البحث عن عمل. تراجع نسبة التوظيف إلى السكان قد يشير إلى بطالة خفيّة لا تنعكس في الإحصاءات الرسمية.

التصنيف:

• مؤشر قوة سوق العمل: كلما ارتفعت النسبة دلّ ذلك على مشاركة أكبر من السكان في العمل المنتج.

ما الذي يجب مراقبته:

• النطاق التاريخي يقارب 55–65%

• تراجع النسبة يشير إلى ضعف سوق العمل حتى لو بدا معدل البطالة مستقرًا

• ارتفاع النسبة خلال التعافي يدل على عودة الناس إلى سوق العمل

نسبة الناتج المحلي الإجمالي إلى الدخل المحلي الإجمالي (GDP/GDI Ratio)

ما الذي تقيسه: نسبة مقياس الناتج من جانب الإنفاق (GDP) إلى مقياسه من جانب الدخل (GDI).

لماذا تهم: نظريًا يجب أن يتساويا. التباعد المستمر يشير إلى مشكلات في جمع البيانات أو تغيّرات هيكلية اقتصادية قد لا يلتقطها أيٌّ من المقياسين بمفرده.

نظام التصنيف:

• طبيعي (NORMAL): نسبة قريبة من 1.00 (ضمن ±2%)

• متوسط (MODERATE): تباعد 2–5%

• تباعد مرتفع (HIGH DIVERGENCE): يتجاوز 5%

ما الذي يجب مراقبته:

• نسب أعلى من 1.0 تعني أن GDP أعلى قياسًا من GDI

• نسب أدنى من 1.0 تعني أن GDI أعلى قياسًا من GDP

• غالبًا ما تُراجَع التباعدات الكبيرة في الإصدارات اللاحقة للبيانات

• التباعد المستمر باتجاه واحد قد يدل على مشكلات قياس منهجية

نسبة الدخل إلى الاستهلاك (Income/Consumption Ratio)

ما الذي تقيسه: النسبة بين الدخل الشخصي والاستهلاك الشخصي.

لماذا تهم: تُظهر ما إذا كانت لدى الأسر حيّز مالي في ميزانياتها؛ أي ما إذا كان الدخل يتجاوز الإنفاق بما يسمح بالادخار وبناء المرونة المالية.

التصنيف:

• مؤشر القدرة على الادخار: نسب أعلى من 1.0 تعني أن الدخل يتجاوز الاستهلاك.

ما الذي يجب مراقبته:

• نسب أعلى من 1.0 تعني وجود فائض بعد الاستهلاك لدى الأسر السليمة ماليًا

• اقتراب النسبة من 1.0 أو نزولها دونه يعني إنفاق كل الدخل

• تراجع النسبة يشير إلى ازدياد الضغط المالي حتى لو كان الدخل المطلق ينمو

• أثناء الضغوط الاقتصادية، غالبًا ما تنخفض النسبة مع سحب الأسر من مدّخراتها

سرعة تداول النقود (الناتج المحلي الإجمالي / M2)

ما الذي تقيسه: مدى سرعة دوران النقود في الاقتصاد؛ نسبة الناتج الاقتصادي إلى عرض النقود.

لماذا تهم: تعكس السرعة كفاءة الاقتصاد. السرعة المرتفعة تعني استخدام النقود بنشاط في المعاملات؛ والمنخفضة تعني تكديس النقود أو احتجازها في أصول مالية بدل دورانها.

التصنيف:

• مؤشر الكفاءة الاقتصادية: كلما ارتفعت السرعة زاد النشاط الاقتصادي لكل وحدة نقدية.

ما الذي يجب مراقبته:

• تتراجع السرعة منذ عقود بسبب تغيّرات هيكلية

• الانخفاضات الحادّة قد تشير إلى نفور من المخاطر وعدم يقين اقتصادي

• ارتفاع السرعة أثناء التعافي يدل على عودة الثقة

• ركّز على التغيّرات لا المستويات المطلقة نظرًا لاتجاه الانخفاض طويل الأجل

زخم القطاع الصناعي (Industrial Momentum)

ما الذي يقيسه: تسارع أو تباطؤ الإنتاج الصناعي عبر مقارنة التغيّرات الحديثة بالتغيّرات طويلة الأجل.

لماذا يهم: الزخم يبيّن ما إذا كانت الظروف تتحسّن أو تتدهور، ويقدّم إشارات أبكر من المستويات المطلقة.

نظام التصنيف:

• متسارع (ACCELERATING): زخم إيجابي؛ الأداء الحديث يتجاوز الطويل الأجل

• متباطئ (SLOWING): زخم سلبي خفيف

• منكمش (CONTRACTING): زخم سلبي قوي يدل على تدهور سريع

ما الذي يجب مراقبته:

• الزخم الإيجابي خلال التوسّعات يؤكّد نموًا صحيًا

• تباطؤ الزخم قد يسبق الانكماش الصريح

• الزخم السلبي العميق خلال الانكماشات يدل على ضغط صناعي شديد

سعر الفائدة الحقيقي (Real Interest Rate)

ما الذي يقيسه: سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مطروحًا منه معدل التضخم؛ أي التكلفة الحقيقية للاقتراض بعد احتساب التضخم.

لماذا يهم: يحدّد ما إذا كانت السياسة النقدية مقيِّدة أم تيسيرية فعليًا. ففائدة 5% تكون مقيِّدة عند تضخم 2%، لكنها تيسيرية عند تضخم 7%.

نظام التصنيف:

• تيسيرية (ACCOMMODATIVE): معدلات حقيقية سلبية أو منخفضة جدًا تدعم النمو

• محايدة (NEUTRAL): معدلات حقيقية إيجابية معتدلة لا تحفّز ولا تقيّد

• مقيِّدة (RESTRICTIVE): معدلات حقيقية مرتفعة تقيّد النشاط الاقتصادي

ما الذي يجب مراقبته:

• السياسة المقيِّدة المستدامة تُبطئ النمو في النهاية

• السياسة التيسيرية تدعم الأصول عالية المخاطر والتوسّع الاقتصادي

• الانتقال من التيسير إلى التقييد غالبًا يسبق ضغوطًا سوقية واقتصادية

• موقف الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بظروف الاقتصاد سياقٌ حاسم

7. المؤشرات الاقتصادية الرئيسية

يوفّر هذا القسم سياقًا داعمًا عبر مجموعة إضافية من المؤشرات المهمة

معدل البطالة (Unemployment Rate)

ما الذي يقيسه: النسبة المئوية من القوى العاملة العاطلة عن العمل وتبحث بنشاط عن وظيفة.

لماذا يهم: يُعد معدل البطالة أكثر مؤشرات سوق العمل متابعةً، ويؤثر مباشرةً في ثقة المستهلكين وقدرتهم على الإنفاق.

تصنيف الحالة:

• منخفض (LOW): أقل من 4% — سوق عمل مشدود

• متوسط (MODERATE): 4–5% — سوق عمل متوازن

• مرتفع (HIGH): أعلى من 5% — تراخٍ في سوق العمل

ما الذي يجب مراقبته:

• معدل البطالة مؤشر متأخر؛ يرتفع عادةً بعد بدء الركود

• الارتفاعات السريعة أكثر إثارة للقلق من المستوى المطلق

• يُستخدم المعدل في حساب قاعدة سهم (Sahm Rule)

• الارتفاع من القيعان الدورية إشارة تحذير كلاسيكية لمرحلة متأخرة من الدورة

منحنى العائد (10Y–2Y)

ما الذي يقيسه: الفرق بين عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات وعائد السنتين.

لماذا يهم: يُعد منحنى العائد من أكثر مؤشرات الركود موثوقية. انعكاس المنحنى (فارق سلبي) سبق كل حالات الركود في الولايات المتحدة منذ 1955، مع إشارة كاذبة واحدة فقط. هذه نقطة بالغة الأهمية وأحد نماذجنا المفضلة.

تصنيف الحالة:

• طبيعي (NORMAL): فارق إيجابي فوق 0.5% — العوائد الطويلة أعلى من القصيرة

• مسطّح (FLAT): فارق بين 0% و0.5% — تسطّح المنحنى وغالبًا ما يكون تحذيرًا

• منعكس (INVERTED): فارق سلبي — تاريخيًا يسبق الركود بـ 6–18 شهرًا

ما الذي يجب مراقبته:

• الانعكاس نفسه تحذير، لكن الإشارة غالبًا تظهر عند انفكاك الانعكاس

• الفترة بعد الانعكاس، عندما يبدأ المنحنى في الانحدار الإيجابي، كانت تاريخيًا منطقة الخطر

• يتتبع MRS تحديدًا ما إذا كان المنحنى منعكسًا قبل 12 شهرًا ثم أصبح إيجابيًا الآن

• مدة الانعكاس مهمة؛ الانعكاسات الأطول سبقت تاريخيًا ركودًا أشد

عرض النقود الأمريكي M2

ما الذي يقيسه: إجمالي عرض النقود، بما في ذلك النقد والودائع الجارية والأموال شبه النقدية سهلة التحويل.

لماذا يهم: يؤثر نمو عرض النقود في النشاط الاقتصادي والتضخم. انكماش عرض النقود نادر تاريخيًا ويرتبط بضغوط اقتصادية شديدة.

ما الذي يجب مراقبته:

• النمو السريع لـ M2 قد يغذّي فقاعات الأصول والتضخم

• انكماش M2 نادر للغاية ومقلق عند حدوثه

• قارن نمو M2 بنمو GDP لاستنتاجات التضخم

• تؤثر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مباشرةً في M2

ميزانية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

ما الذي يقيسه: إجمالي الأصول التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي، أساسًا سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

لماذا يهم: توسّع الميزانية (التيسير الكمي) يضيف سيولة للأسواق؛ والانكماش (التشديد الكمي) يسحب السيولة.

ما الذي يجب مراقبته:

• توسّع الميزانية يدعم عادةً الأصول عالية المخاطر

• انكماش الميزانية قد يضغط على أسواق السندات والأسهم

• سرعة التغيّر مهمة بقدر الاتجاه

• قارن بالظروف السوقية؛ التشديد الكمي أثناء ضغوط السوق قد يضخّم المشكلات

8. التعثّر والديون

يتتبع هذا القسم نسبة القروض المتعثّرة (المتأخرة عن السداد) عبر فئات قروض مختلفة. ارتفاع معدلات التعثّر يُعد من إشارات الإنذار المبكر على الضغوط الاقتصادية.

فهم بيانات التعثّر (Delinquency)

تُعرض معدلات التعثّر كنسبة مئوية من إجمالي القروض في كل فئة. وهذه بيانات ربع سنوية صادرة عن إحصاءات البنوك لدى الاحتياطي الفيدرالي.

جميع القروض (All Loans)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر عبر جميع فئات القروض، وهو مقياس شامل لضغوط الائتمان.

مستويات المخاطر:

• منخفض (LOW): أقل من 2%

• متوسط (MODERATE): 2–3%

• مخاطر مرتفعة (HIGH RISK): أعلى من 3%

ما الذي يجب مراقبته:

• هذا المقياس الإجمالي يخفف تقلبات القطاعات الفردية

• الاتجاهات الصاعدة أهم من المستوى المطلق

• قارن بالقمم التاريخية خلال 2008–2009 و2020 لوضع القراءة في سياقها

القروض التجارية (Commercial Loans)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر في القروض التجارية والصناعية الممنوحة للشركات.

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 2.5%

• متوسط: 2.5–4%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 4%

ما الذي يجب مراقبته:

• تعثّر قروض الأعمال غالبًا ما يرتفع قبل تعثّر قروض المستهلكين

• يعكس الصحة المالية للشركات وضغوط التدفقات النقدية

• الارتفاع قد يسبق تسريحات العمال وتراجع الاستثمارات

قروض بطاقات الائتمان (Credit Card Loans)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر في ديون بطاقات الائتمان.

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 3%

• متوسط: 3–5%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 5%

ما الذي يجب مراقبته:

• بطاقات الائتمان غالبًا أول دين يتوقف المستهلكون عن سداده عند الضغوط

• لها خط أساس أعلى من فئات أخرى، لذا ركّز على الاتجاهات

• ارتفاع التعثّر هنا يدل على ضغوط مالية لدى المستهلكين

قروض الأعمال (Business Loans)

ما الذي يقيسه: تعثّر قروض الأعمال بشكل أوسع، بخلاف القروض التجارية والصناعية فقط.

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 1.5%

• متوسط: 1.5–2%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 2%

ما الذي يجب مراقبته:

• ضغوط الشركات الصغيرة غالبًا تظهر هنا أولًا

• قارن الاتجاهات مع القروض التجارية لرؤية أشمل

• الارتفاع قد يشير إلى تشديد شروط الائتمان

العقارات السكنية – الأسرة الواحدة (Real Estate Single-Family)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر في قروض الرهن العقاري السكنية للأسرة الواحدة.

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 2%

• متوسط: 2–3%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 3%

ما الذي يجب مراقبته:

• السكن أكبر عبء إنفاقي للأسر؛ التعثّر هنا يدل على ضغوط شديدة

• أزمة 2008 كانت مدفوعة جزئيًا بتعثّر الرهون السكنية

• الارتفاع قد يشير إلى ضغوط في سوق الإسكان أو تدهور أوضاع الأسر

الأراضي الزراعية (Farmland)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر في قروض العقارات الزراعية.

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 2%

• متوسط: 2–3%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 3%

ما الذي يجب مراقبته:

• القطاع الزراعي حساس لأسعار السلع والطقس

• قد يوفّر إنذارًا مبكرًا لضغوط اقتصادية ريفية

• عادةً أكثر تقلبًا من فئات العقارات الحضرية

العقارات التجارية (Real Estate Commercial)

ما الذي يقيسه: معدل التعثّر في قروض العقارات التجارية (باستثناء المزارع والإنشاءات).

مستويات المخاطر:

• منخفض: أقل من 2.5%

• متوسط: 2.5–4%

• مخاطر مرتفعة: أعلى من 4%

ما الذي يجب مراقبته:

• دورات العقارات التجارية غالبًا ما تتأخر عن السكنية

• اتجاهات العمل عن بُعد بعد الجائحة أثّرت هيكليًا في مكاتب الشركات

• ارتفاع تعثّر CRE قد يضغط على ميزانيات البنوك الإقليمية

ملاحظة مهمة حول ألوان التعثّر

في مقاييس التعثّر، يتم عكس الترميز اللوني مقارنةً ببقية المؤشرات:

• ارتفاع التعثّر = سيئ (يُعرض بالأحمر/البرتقالي)

• انخفاض التعثّر = جيد (يُعرض بالأخضر)

بهذا يبقى التفسير بديهيًا: الأحمر دائمًا يعني قلقًا، والأخضر دائمًا يعني صحة جيدة. قد يبدو الأمر مربكًا في البداية، لكنه يصبح واضحًا مع الاستخدام.

9. منهجيات تقييم مخاطر الركود

يقوم MRS بحساب مخاطر الركود باستخدام ست منهجيات مستقلة، تلتقط كل منها جانبًا مختلفًا من الضغوط الاقتصادية. فهم كل منهجية يساعد على تفسير إشاراتها بشكل صحيح.