Mengapa Tujuh Model Alih-Alih Satu
Seperti yang kita lihat dengan yield curve (inversi 16 bulan pada 2022-2023 tanpa resesi) maupun Sahm Rule (terpicu pada Juli 2024 karena pergeseran pasokan tenaga kerja daripada kelemahan demand), indikator resesi individual memiliki titik buta. Setiap model dirancang untuk menangkap mekanisme spesifik di mana resesi berkembang, dan tidak ada mekanisme tunggal yang menjelaskan semua resesi.
Menggabungkan beberapa model mengatasi keterbatasan ini. Ketika hanya satu model yang berkedip peringatan, itu mungkin false positive yang didorong oleh keadaan yang tidak biasa. Ketika lima atau enam model konvergen, sinyalnya jauh lebih sulit untuk diabaikan.
Apa yang Ditangkap Tujuh Model Tersebut
Model yield curve menangkap ekspektasi pasar keuangan tentang pertumbuhan masa depan dan kebijakan moneter. Kekuatannya adalah rekam jejak panjangnya. Kelemahannya adalah timing yang sangat bervariasi dan sinyal palsu baru-baru ini.
Sahm Rule menangkap kemerosotan pasar tenaga kerja melalui pengangguran yang meningkat. Kekuatannya adalah kesederhanaan dan akurasi historis. Kelemahannya, yang terungkap pada 2024, adalah sensitivitas terhadap guncangan pasokan tenaga kerja yang meniru kelemahan demand.
Leading economic indicators menangkap keranjang luas dari metrik yang bersifat prospektif. Kekuatannya adalah keluasannya. Kelemahannya adalah pembobotan manufaktur yang berat dalam ekonomi yang didominasi jasa.
Model credit spread menangkap tekanan keuangan melalui kesenjangan antara yield korporasi dan Treasury. Kekuatannya adalah penetapan harga pasar secara real-time. Kelemahannya adalah sensitivitas terhadap intervensi bank sentral yang dapat menekan spread secara artifisial.
Model sentimen konsumen menangkap kepercayaan rumah tangga dan niat belanja. Kekuatannya adalah menangkap sisi demand dari ekonomi. Kelemahannya adalah bahwa sentimen dapat dipengaruhi sementara oleh faktor politik yang tidak terkait dengan fundamental ekonomi.
Indikator pasar perumahan menangkap salah satu sektor ekonomi yang paling sensitif terhadap suku bunga. Housing start, permit, dan harga cenderung memimpin ekonomi yang lebih luas. Kelemahannya adalah variasi regional, karena perlambatan perumahan nasional dapat menutupi kantong-kantong ketahanan.
Indeks manufaktur dan produksi industri menangkap sektor yang memproduksi barang. Meskipun manufaktur memiliki porsi PDB yang lebih kecil daripada jasa, ia cenderung lebih siklikal dan sering memimpin perputaran ekonomi yang lebih luas.
Kekuatan Konvergensi
Scorecard komposit menetapkan status untuk setiap model: hijau (tidak ada sinyal resesi), kuning (mendekati ambang pemicu), atau merah (terpicu). Jumlah model di setiap keadaan, ditambah lintasan (apakah model bergerak dari hijau ke kuning, atau dari kuning kembali ke hijau), memberi Anda pembacaan subtil tentang probabilitas resesi.
Analisis historis menunjukkan bahwa ketika empat model atau lebih terpicu secara bersamaan, resesi selalu mengikuti dalam 12 bulan. Ketika hanya satu atau dua yang terpicu, tingkat false positive-nya tinggi. Ambang tiga model yang terpicu adalah zona ambigu di mana investigasi lebih lanjut diperlukan tetapi sinyalnya tidak definitif.
Mengintegrasikan 50+ Indikator FRED
Basis data Federal Reserve Economic Data (FRED) menyediakan lebih dari 800.000 deret data ekonomi. Scorecard menarik dari 50+ indikator ini, yang diorganisir di bawah tujuh kategori model. Initial jobless claim, building permit, PMI manufaktur ISM, consumer confidence, retail sales, produksi industri, dan puluhan lainnya masuk ke dalam pandangan komposit.
Keuntungan menarik dari FRED adalah kualitas dan ketepatan waktu data. Sebagian besar deret diperbarui mingguan atau bulanan, memberi Anda pandangan yang hampir real-time tentang kondisi ekonomi. Kerugiannya adalah bahwa data ekonomi direvisi, terkadang secara substansial, sehingga scorecard perlu memperhitungkan perbedaan antara rilis awal dan angka final yang direvisi.
Aplikasi Praktis
Scorecard ini tidak dirancang untuk melakukan timing pasar. Panggilan resesi terkenal sulit bahkan bagi ekonom profesional, dan jeda antara kemerosotan ekonomi dan dampak pasar tidak dapat diprediksi. Apa yang dilakukan scorecard adalah menginformasikan postur risiko Anda. Ketika sebagian besar model berwarna hijau, Anda dapat bersandar pada aset berisiko dengan keyakinan. Ketika beberapa model berwarna kuning atau merah, mengurangi ukuran posisi, memperketat stop, dan meningkatkan alokasi kas adalah bijaksana, bahkan jika Anda tidak tahu persis kapan penurunan akan terjadi.
Jelajahi alat-alat ini di Blockcircle: Harga Blockcircle