Open interest adalah jumlah total kontrak futures atau options yang beredar dan belum diselesaikan. Setiap posisi baru yang dibuka menambah open interest. Setiap posisi yang ditutup menguranginya. Jika seorang pembeli baru dan seorang penjual baru membuka posisi saling berhadapan, open interest meningkat sebesar satu kontrak. Jika long yang sudah ada dan short yang sudah ada menutup posisi mereka saling berhadapan, open interest berkurang sebesar satu kontrak.
Hubungan antara perubahan open interest dan perubahan harga memberi tahu Anda tentang sifat pergerakannya. Harga naik dengan open interest naik menunjukkan uang baru memasuki posisi long, yang merupakan konfirmasi bullish. Harga naik dengan open interest turun menunjukkan short sedang menutup (menutup posisi mereka pada kerugian), yang merupakan bentuk rally yang lebih lemah yang mungkin tidak bertahan.
Harga turun dengan open interest naik menunjukkan uang baru memasuki posisi short, yang merupakan konfirmasi bearish. Harga turun dengan open interest turun menunjukkan long sedang menutup (mengambil kerugian atau profit), yang merupakan penurunan yang lebih menghabiskan yang mungkin mendekati akhirnya. Empat kombinasi ini membentuk kerangka dasar untuk menafsirkan open interest.
Tingkat open interest ekstrem relatif terhadap norma historis adalah tanda peringatan. Open interest yang sangat tinggi berarti pasar berposisi berat, dan pergerakan harga tajam ke arah mana pun dapat memicu likuidasi berantai. Kaskade likuidasi ini memperkuat diri sendiri: likuidasi menciptakan penjualan (atau pembelian) paksa, yang menggerakkan harga lebih jauh, yang memicu lebih banyak likuidasi. Sinyal dengan keyakinan tertinggi dalam futures kripto sering kali datang dari tingkat open interest ekstrem yang terurai.
Open interest yang diagregat di seluruh bursa memberikan gambaran yang lebih baik daripada bursa tunggal mana pun. Bursa yang berbeda mungkin memiliki dinamika open interest yang berbeda karena basis pengguna dan struktur biaya mereka. Agregator seperti Coinglass menggabungkan data dari platform futures utama untuk memberikan pandangan yang komprehensif. Divergensi antar bursa juga dapat menjadi informatif, seperti ketika open interest naik di satu bursa sementara turun di bursa lain.
Funding rate dan open interest bersama-sama melukiskan gambaran yang lebih jelas. Open interest tinggi yang dikombinasikan dengan funding rate positif tinggi berarti pasar dipenuhi dengan long berleverage yang membayar premi untuk mempertahankan posisi mereka. Setup ini rentan terhadap long squeeze jika harga turun bahkan dengan sederhana. Sebaliknya, open interest tinggi dengan funding rate negatif berarti short yang ramai, menyiapkan potensi kondisi short squeeze.
Open interest berdasarkan strike price di pasar options menunjukkan di mana peserta pasar memperkirakan harga pada saat expiration. Strike dengan open interest tertinggi disebut titik max pain, yaitu harga di mana jumlah maksimum options kedaluwarsa tanpa nilai. Meskipun max pain bukan prediktor yang andal, ia mengidentifikasi level harga tempat aktivitas hedging terbesar terjadi, yang dapat menciptakan tarikan gravitasi menjelang expiration.
Melacak perubahan open interest di sekitar peristiwa kunci memberikan sinyal waktu. Sebelum pengumuman besar (rilis data ekonomi, keputusan regulasi, earnings), open interest sering kali meningkat saat trader membangun posisi menjelang peristiwa tersebut. Setelah pengumuman, open interest biasanya turun saat trader peristiwa menutup posisi mereka. Besarnya penurunan open interest memberi tahu Anda berapa banyak positioning pra-peristiwa yang bersifat spekulatif versus struktural.
Untuk trading praktis, open interest paling berguna sebagai alat konfirmasi dan indikator risiko. Gunakan untuk mengonfirmasi bahwa tren didukung oleh positioning baru, bukan hanya position exit. Gunakan tingkat open interest ekstrem sebagai peringatan bahwa pasar rentan terhadap pergerakan yang keras. Dan perhatikan kombinasi open interest dan funding rate, karena hal itu mengidentifikasi setup crowded-trade yang paling berbahaya di pasar.