De volgorde van de rotatie
Marktcycli in crypto volgen een globale volgorde die zich, met variaties, heeft herhaald in de cyclus van 2017, die van 2020-2021 en de cycli daarna. Bitcoin gaat voorop. Kapitaal stroomt eerst naar BTC, voor nieuw geld het instappunt met de hoogste liquiditeit en het laagste risico. Zodra BTC na zijn eerste beweging stabiliseert, roteren de winsten naar largecap-altcoins (Ethereum, Solana en andere gevestigde Layer 1-protocollen). Daarna naar midcaps. En vervolgens naar smallcaps en memetokens.
Tijdens de rotatiefase van 2021 boekten largecap-altcoins een rendement van 174%, terwijl Bitcoin in dezelfde periode niet verder kwam dan 2%. Die volgorde is geen toeval. Nieuw kapitaal komt binnen via de bekendste en meest liquide asset. Naarmate die in waarde stijgt, nemen vroege beleggers winst en zetten ze hun kapitaal verder op de risicocurve in, op zoek naar hogere rendementen op assets die nog niet zo sterk zijn bewogen.
Rotatie kwantitatief meten
Bitcoin-dominantie (het aandeel van BTC in de totale marktkapitalisatie van crypto) is de eenvoudigste maatstaf voor rotatie. Stijgt de BTC-dominantie, dan stroomt er kapitaal naar Bitcoin ten opzichte van altcoins. Daalt ze, dan roteert het kapitaal naar alts. Deze ene maatstaf, gecombineerd met de vraag of de totale marktkapitalisatie stijgt of daalt, levert je vier regimes op.
Een stijgende totale marktkapitalisatie met een dalende BTC-dominantie is de klassieke opzet voor een “altseizoen”. De totale taart groeit en alts pakken een groter deel. Een stijgende totale marktkapitalisatie met een stijgende BTC-dominantie betekent dat er nieuw geld binnenkomt, maar dat het zich in Bitcoin concentreert. Een dalende totale marktkapitalisatie met een stijgende BTC-dominantie is een vlucht naar kwaliteit binnen crypto. Een dalende totale marktkapitalisatie met een dalende BTC-dominantie is zeldzaam en wijst meestal op extreme stress.
De Bitcoin-dominantie schommelde tussen pieken boven de 70% (vroeg in de cyclus) en dalen rond de 38-40% tijdens de pieken van het altseizoen laat in de cyclus, in 2018 en 2021.
Analyse op sectorniveau
Binnen het altcoinuniversum roteert kapitaal tussen sectoren in patronen die lijken op de sectorrotatie op de aandelenmarkt. DeFi-protocollen, Layer 1-blockchains, Layer 2-schaaloplossingen, gamingtokens, AI-gerelateerde tokens en memetokens kennen elk periodes waarin ze relatief beter en periodes waarin ze relatief slechter presteren.
De rotatie tussen sectoren wordt gedreven door verschuivende narratieven. Trekt een nieuwe technologische ontwikkeling de aandacht van de markt, dan stroomt er kapitaal naar tokens in die sector. Vervaagt het narratief of worden de verwachtingen niet waargemaakt, dan roteert het kapitaal weer weg. Door te volgen welke sectoren relatief aan volume en aan aandeel in de marktkapitalisatie winnen, zie je waar het narratieve momentum zich op dit moment concentreert.
Het raamwerk van accumulatie, markup, distributie en markdown
Individuele altcoins en sectoren doorlopen vier fasen die aansluiten op het Wyckoff-model. Accumulatie is de rustige periode na een daling, waarin goed geïnformeerde kopers posities beginnen op te bouwen tegen gedrukte koersen. Het volume is laag, maar het bezit verschuift van zwakke handen naar sterke handen. Markup is de trendfase, waarin de koers stijgt bij toenemend volume. Distributie is de fase waarin vroege kopers verkopen aan laatkomers, de koers stagneert en het volume grillig wordt. Markdown is de daling die daarop volgt.
Weten in welke fase je zit, helpt je verwachtingen af te stemmen. De instappen met de hoogste potentiële opbrengst vallen in de accumulatiefase, maar ze vragen geduld en overtuiging. Instappen tijdens de markup hebben meer bevestiging, maar een lager potentieel rendement. Distributie en markdown zijn de fasen waarin kapitaal wordt vernietigd.
Een samengestelde score voor de gezondheid van sectoren
In plaats van op één enkele maatstaf te vertrouwen, krijg je een sterker beeld met een samengestelde score die per sector volumetrends, relatieve prestaties, momentumindicatoren en on-chainactiviteit (actieve adressen, aantallen transacties, commits van ontwikkelaars) bundelt. Een sector met verbeterende fundamentals, toenemende ontwikkelactiviteit en een stijgende relatieve koersprestatie staat er sterker voor dan een sector waar alleen de koers beweegt.
De praktische waarde zit in de assetallocatie. Als je samengestelde scorecard laat zien dat DeFi in accumulatie zit terwijl memetokens in distributie zijn, bepaalt dat mede hoeveel van je actieve portefeuille je aan elke sector toewijst. Niet als binair signaal, maar als probabilistische input die je portefeuille laat overhellen naar waar de cyclus heen gaat in plaats van naar waar hij is geweest.
Ontdek deze tools op Blockcircle: Momentum Trading Engine