Wat wereldwijde liquiditeit eigenlijk betekent
Als mensen in de financiële wereld het over “liquiditeit” hebben, bedoelen ze meestal een van twee dingen. Marktliquiditeit gaat over hoe makkelijk je een asset kunt kopen of verkopen zonder de koers in beweging te brengen. Monetaire liquiditeit gaat over de totale hoeveelheid geld en quasi-geld die in het wereldwijde financiële systeem circuleert. Die tweede definitie is wat macrocycli aandrijft, en ze wordt vooral gemeten aan de hand van de balansen van centrale banken en de M2-geldhoeveelheid.
M2 omvat contant geld, tegoeden op betaalrekeningen, spaartegoeden, geldmarktfondsen en andere instrumenten die vrijwel direct in contanten om te zetten zijn. Tel je de M2 op van de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank, de Bank of Japan, de People's Bank of China, de Bank of England, de Bank of Canada, de Reserve Bank of Australia en de Zwitserse Nationale Bank, dan krijg je één getal dat de totale hoeveelheid geld weergeeft die in het wereldwijde financiële systeem circuleert.
De Amerikaanse M2 bereikte in 2025 een recordhoogte, met in december een groei van ongeveer 4.6% op jaarbasis. Dat was het hoogste groeitempo sinds juli 2022, een duidelijke omslag na de krimp van 2022-2023.
De correlatie tussen Bitcoin en liquiditeit
Lyn Alden liet in september 2024 een onderzoeksrapport opstellen (geschreven door Sam Callahan) dat de relatie tussen wereldwijde liquiditeit en Bitcoin in cijfers uitdrukt. De belangrijkste bevinding: Bitcoin beweegt 83% van de tijd in dezelfde richting als de wereldwijde M2, vaker dan elke andere grote assetklasse. Tussen mei 2013 en juli 2024 vertoonde de koers van Bitcoin een correlatie van 0.94 met de wereldwijde liquiditeit.
De correlatie treedt niet onmiddellijk op. De M2-data moeten ruwweg 70-90 dagen naar voren worden geschoven om het onderliggende verband zichtbaar te maken. Eén analyse kwam uit op een vertraging van 84 dagen. Volgens Coinbase Institutional kan een wereldwijde liquiditeitsindex in de stijl van M2 ongeveer 110 dagen op Bitcoin vooruitlopen. Die vertraging bestaat omdat veranderingen in de geldhoeveelheid tijd nodig hebben om door het financiële systeem te stromen en bij risicovolle assets aan te komen.
Het mechanisme is eenvoudig
Aankopen van activa door centrale banken drukken de rendementen op staatsobligaties. Beleggers die deze obligaties in bezit hadden, zitten nu met cash en gaan elders op zoek naar rendement. Ze kopen bedrijfsobligaties, waardoor ook die rendementen dalen. Houders van bedrijfsobligaties stappen over naar aandelen. Aandelenbeleggers schuiven door naar risicovollere assets. Elke stap duwt kapitaal verder het risicospectrum op. In een verkrappingscyclus keert het proces om.
Michael Howell, auteur van Capital Wars, onderscheidt drie belangrijke aanjagers van wereldwijde liquiditeit: de Amerikaanse Federal Reserve, de People's Bank of China en banken die via onderpandmarkten krediet verstrekken. Daarnaast noemt hij indirecte invloeden (de wereldwijde conjunctuurcyclus, olieprijzen, de kracht van de dollar, volatiliteit op de obligatiemarkt) die doorwerken met een vertraging van 6-15 maanden.
Waarom de cyclus niet perfect synchroon loopt
Wereldwijde liquiditeit is niet één gelijkmatige golf. Verschillende centrale banken volgen elk hun eigen tijdpad. De Fed kan verkrappen terwijl de PBOC verruimt. De BOJ kan een ultraruim beleid aanhouden terwijl de ECB de rente verhoogt. Het wereldwijde totaalcijfer telt, maar de samenstelling telt ook.
Dollarliquiditeit heeft een buitenproportioneel grote invloed, omdat de dollar de reservemunt van de wereld is en het grootste deel van de wereldhandel in dollars wordt afgerekend. Een krimp van de dollarliquiditeit verkrapt de financiële condities overal, zelfs in landen waar de eigen centrale bank juist verruimt.
Praktische toepassing voor traders
Bij het volgen van wereldwijde liquiditeit gaat het niet om binaire uitspraken als “risk on” of “risk off”. Het gaat erom dat je de macro-omgeving begrijpt waarin je trades zich afspelen. Een momentumstrategie in crypto presteert anders wanneer de wereldwijde M2 met 8% op jaarbasis groeit dan wanneer die met 3% krimpt. Dezelfde technische setup op een grafiek betekent iets anders, afhankelijk van de vraag of de liquiditeit op de achtergrond meewerkt of tegenwerkt.
De bruikbaarste aanpak is het volgen van het groeitempo van de totale wereldwijde M2 en van de snelheid waarmee dat tempo verandert. Als de groei van de wereldwijde M2 versnelt, presteren risicovolle assets doorgaans beter dan de rest. Als de groei vertraagt (ook als die nog positief is), verschuift de relatieve prestatie naar veiligere assets. Het is de versnelling, niet het niveau, die de koersen aan de marge in beweging zet.
Specifiek voor crypto laat het aanbod van stablecoins (USDT, USDC, DAI) een nog sterkere correlatie met Bitcoin zien dan M2. De marktkapitalisatie van stablecoins kun je zien als een directere maatstaf voor kapitaal dat al in crypto zit en klaarstaat om te worden ingezet. Door zowel de wereldwijde M2 als het aanbod van stablecoins te volgen, kijk je door twee elkaar aanvullende lenzen naar dezelfde onderliggende liquiditeitsdynamiek.
Ontdek deze tools op Blockcircle: Momentum Trading Engine | Global Liquidity Scorecard