Lab · Бесплатно
Декомпозиция риска
Разделите дисперсию акции на систематические (β-зависимые) и идиосинкратические (специфичные для акции) компоненты. Только систематический риск получает премию по CAPM.
Разделите полную дисперсию акции σ²i на систематическую (β·σm, не диверсифицируется) и идиосинкратическую (σε, полностью диверсифицируется в портфеле). Страновой фокус задаёт σm для S&P 500.
Входные параметры актива
Рынок σ_m (S&P 500)
15.0%
Быстрые пресеты
Разложение дисперсии
Систематический (β-связанный, не диверсифицируется)Идиосинкратический (специфичный для акции, диверсифицируется)
Полная дисперсия σ²_i
784 bp²
σ_i = 28.0%
Систематическая β²σ²_m
352 bp²
= 44.8% от общего
Идиосинкратическая σ²_ε
432 bp²
= 55.2% от общего
Диверсифицируемая σ_ε
20.8%
стремится к 0 в полностью диверсифицированном портфеле
CAPM вознаграждает только систематический риск. Идиосинкратическая часть не несёт ожидаемой премии — хорошо диверсифицированный инвестор её устраняет. Концентрированные портфели (несколько имён с высоким σ_ε) оставляют на столе компенсацию за риск, который можно устранить бесплатно.