Qué significa realmente la liquidez global
Cuando la gente de finanzas habla de "liquidez", usualmente se refiere a una de dos cosas. La liquidez de mercado se refiere a qué tan fácilmente puede usted comprar o vender un activo sin mover su precio. La liquidez monetaria se refiere a la cantidad total de dinero y casi dinero que circula en el sistema financiero global. Esta segunda definición es la que impulsa los ciclos macro, y se mide principalmente a través de los balances de los bancos centrales y la oferta monetaria M2.
M2 incluye efectivo, depósitos en cuentas corrientes, depósitos de ahorro, fondos del mercado monetario y otros instrumentos de casi efectivo. Cuando usted agrega M2 de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Banco Popular de China, el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá, el Banco de la Reserva de Australia y el Banco Nacional Suizo, obtiene una sola cifra que representa la piscina total de dinero circulando en el sistema financiero global.
El M2 de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico en 2025, creciendo a aproximadamente un 4.6% interanual para diciembre. Esto marcó el ritmo más rápido de expansión desde julio de 2022, un claro cambio respecto a la contracción que ocurrió en 2022-2023.
La correlación Bitcoin-liquidez
Lyn Alden encargó un reporte de investigación en septiembre de 2024 (escrito por Sam Callahan) que cuantifica la relación entre la liquidez global y Bitcoin. El hallazgo clave: Bitcoin se mueve en la dirección del M2 global el 83% del tiempo, más que cualquier otra clase de activo importante. Entre mayo de 2013 y julio de 2024, el precio de Bitcoin exhibió una correlación de 0.94 con la liquidez global.
La correlación no es instantánea. Los datos de M2 necesitan desplazarse hacia adelante aproximadamente 70 a 90 días para revelar la relación subyacente. Un análisis encontró un rezago de 84 días. Coinbase Institutional sugirió que un índice de liquidez tipo M2 global puede adelantarse a Bitcoin en aproximadamente 110 días. El rezago existe porque los cambios en la oferta monetaria toman tiempo en fluir por el sistema financiero y alcanzar los activos de riesgo.
El mecanismo es directo
Las compras de activos de los bancos centrales empujan a la baja los rendimientos de los bonos gubernamentales. Los inversionistas que mantenían esos bonos ahora tienen efectivo y salen a buscar rendimientos en otra parte. Compran bonos corporativos, empujando a la baja esos rendimientos. Los tenedores de bonos corporativos rotan hacia acciones. Los inversionistas en acciones se mueven hacia activos más riesgosos. Cada paso empuja al capital más afuera en el espectro de riesgo. En un ciclo de ajuste, el proceso se revierte.
Michael Howell, autor de Capital Wars, identifica tres impulsores principales de la liquidez global: la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Popular de China y los préstamos bancarios a través de mercados de colateral. También identifica influencias indirectas (ciclo mundial de los negocios, precios del petróleo, fortaleza del dólar, volatilidad del mercado de bonos) que actúan con un rezago de 6 a 15 meses.
Por qué el ciclo no está perfectamente sincronizado
La liquidez global no es una sola onda uniforme. Distintos bancos centrales operan con distintos horizontes. La Fed podría estar ajustando mientras el PBOC está relajando. El BOJ podría mantener una política ultralaxa mientras el BCE sube las tasas. La cifra global agregada importa, pero la composición también importa.
La liquidez en dólares estadounidenses tiene un impacto desproporcionado porque el dólar es la moneda de reserva del mundo y la mayor parte del comercio global está denominado en dólares. Una contracción en la liquidez del dólar endurece las condiciones financieras en todas partes, incluso en países cuyos propios bancos centrales están relajando la política.
Aplicación práctica para los operadores
Rastrear la liquidez global no se trata de hacer llamadas binarias de "risk on" o "risk off". Se trata de comprender el entorno macro en el cual operan sus trades. Una estrategia de momentum en cripto tendrá un desempeño distinto cuando el M2 global se expande al 8% interanual frente a cuando se contrae al 3%. El mismo setup técnico en un gráfico significa cosas distintas dependiendo de si el telón de fondo de la liquidez es favorable u hostil.
El enfoque más útil es monitorear la tasa de crecimiento agregada del M2 global y su ritmo de cambio. Cuando el crecimiento del M2 global se acelera, los activos de riesgo tienden a tener un mejor desempeño. Cuando se desacelera (aun si sigue siendo positivo), el desempeño relativo se desplaza hacia activos más seguros. La aceleración, no el nivel, es lo que mueve los precios en el margen.
Para el cripto específicamente, la oferta de stablecoins (USDT, USDC, DAI) muestra una correlación aún más fuerte con Bitcoin que el M2. La capitalización de mercado de las stablecoins puede considerarse como una medida más directa del capital que se encuentra ya dentro del cripto, listo para ser desplegado. Observar tanto el M2 global como la oferta de stablecoins le brinda dos lentes complementarios sobre la misma dinámica de liquidez subyacente.
Explore estas herramientas en Blockcircle: Momentum Trading Engine | Global Liquidity Scorecard