Pengguna DeFi menghadapi risiko yang tidak ditanggung oleh asuransi tradisional. Bug smart contract, manipulasi oracle, serangan tata kelola, eksploitasi bridge, dan rug pull secara kolektif telah menyebabkan kerugian miliaran. Jika Anda kehilangan uang dalam peretasan DeFi, tidak ada perlindungan FDIC, tidak ada klaim asuransi untuk diajukan, dan biasanya tidak ada jalur hukum. Protokol asuransi DeFi berupaya mengatasi celah ini.
Nexus Mutual adalah protokol asuransi DeFi terbesar. Ia beroperasi sebagai discretionary mutual di mana anggota menggabungkan modal dan memberikan suara untuk klaim. Pengguna membeli cover untuk protokol tertentu. Jika protokol tersebut dieksploitasi, pengguna yang tercakup mengajukan klaim. Penilai klaim (anggota Nexus Mutual lainnya) mengevaluasi klaim dan memberikan suara tentang apakah akan menyetujui pembayaran. Model ini pada dasarnya merupakan versi crypto-native dari perusahaan asuransi mutual.
Tantangan underwriting dalam asuransi DeFi sangat signifikan. Asuransi tradisional bergantung pada model aktuaria yang dibangun dari data kerugian selama beberapa dekade. DeFi terlalu muda untuk memiliki riwayat kerugian yang signifikan secara statistik. Protokol, risiko, dan vektor serangan terus berubah. Menetapkan harga asuransi DeFi secara akurat sangat sulit, itulah sebabnya premi sering kali tinggi (5-15% per tahun) relatif terhadap cakupan yang disediakan.
Kapasitas merupakan kendala yang terus berlangsung. Total modal yang tersedia untuk asuransi DeFi kecil relatif terhadap total nilai yang terkunci di DeFi. Jika protokol besar dengan TVL miliaran dieksploitasi, pool asuransi mungkin tidak memiliki cukup modal untuk menanggung semua klaim. Keterbatasan kapasitas ini berarti bahwa asuransi DeFi tersedia untuk sejumlah cakupan pada beberapa protokol, tetapi cakupan komprehensif di seluruh portofolio besar sering kali tidak mungkin didapatkan.
Model asuransi parametrik menawarkan alternatif untuk penilaian klaim diskresioner. Alih-alih memerlukan penilaian manusia tentang apakah kerugian terjadi, asuransi parametrik membayar secara otomatis ketika kondisi yang telah ditentukan terpenuhi, misalnya ketika TVL protokol turun lebih dari persentase yang ditentukan. Hal ini menghilangkan ketidakpastian penilaian klaim tetapi memperkenalkan basis risk, yaitu risiko bahwa pemicu tidak sepenuhnya menangkap peristiwa kerugian.
Risk tranching dan produk terstruktur memungkinkan penyedia modal memilih eksposur risiko mereka. Senior tranche menyerap kerugian paling akhir dan menawarkan imbal hasil yang lebih rendah. Junior tranche menyerap kerugian lebih dulu tetapi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi. Struktur ini, mirip dengan CDO dalam keuangan tradisional, memungkinkan berbagai selera risiko dilayani oleh pool modal yang sama. Protokol seperti Saffron dan BarnBridge telah menerapkan struktur ini.
Perusahaan asuransi tradisional perlahan masuk ke ruang kripto, tetapi terutama untuk risiko kustodian, bukan risiko smart contract. Kustodian seperti Fireblocks dan BitGo membawa polis asuransi komersial dari penyedia asuransi tradisional. Namun, polis-polis ini menanggung pencurian dan kegagalan operasional, bukan bug smart contract atau kegagalan tingkat protokol. Celah antara apa yang ditanggung asuransi tradisional dan apa yang dibutuhkan pengguna DeFi tetap lebar.
Asuransi mandiri melalui diversifikasi dan position sizing tetap menjadi pendekatan manajemen risiko paling praktis bagi sebagian besar pengguna DeFi. Alih-alih membayar 10% per tahun untuk cakupan yang tidak sempurna, banyak pengguna hanya membatasi eksposur mereka pada satu protokol. Jika Anda menyebarkan modal ke sepuluh protokol dan satu dieksploitasi, Anda kehilangan 10% alih-alih semuanya. Ini bukan asuransi dalam arti tradisional, tetapi mencapai pengurangan risiko serupa.
Pasar asuransi DeFi kemungkinan akan matang secara signifikan seiring dengan pertumbuhan industri. Data aktuaria yang lebih baik, lebih banyak modal yang masuk ke ruang ini, dan inovasi dalam penilaian klaim otomatis akan meningkatkan ketersediaan dan penetapan harga cakupan. Namun tantangan fundamentalnya tetap ada: DeFi bergerak cepat, dan model asuransi memerlukan waktu untuk berkembang. Untuk saat ini, pengguna harus memperlakukan asuransi DeFi sebagai alat yang berguna tetapi tidak lengkap, bukan pengganti pemilihan protokol yang cermat dan manajemen posisi.