Rasio MVRV (Market Value to Realized Value) membandingkan market cap saat ini dengan realized cap. Realized cap menilai setiap koin pada harga saat terakhir kali bergerak on-chain, pada dasarnya mewakili cost basis agregat semua pemegang. Ketika MVRV di atas 3, itu berarti pemegang rata-rata duduk di atas keuntungan belum terealisasi 200%, secara historis zona di mana tekanan jual menguat. Ketika MVRV di bawah 1, pemegang rata-rata berada dalam kerugian, secara historis zona di mana akumulasi oleh pemegang jangka panjang dimulai.
Puell Multiple melihat pendapatan penambang relatif terhadap rata-rata bergerak 365 harinya. Ketika pendapatan penambang tinggi relatif terhadap rata-ratanya (Puell Multiple di atas 4), penambang mendapatkan keuntungan windfall dan cenderung menjual secara agresif, menciptakan tekanan jual. Ketika pendapatan penambang rendah relatif terhadap rata-ratanya (Puell Multiple di bawah 0,5), penambang berada di bawah tekanan, penambang marjinal menyerah, dan tekanan jual mereda. Kedua ekstrem secara historis telah menandai titik balik siklus.
Metrik Reserve Risk mencoba mengukur keyakinan pemegang jangka panjang relatif terhadap harga. Ketika Reserve Risk rendah, pemegang jangka panjang tidak menjual meskipun memiliki kesempatan (keyakinan tinggi). Ketika Reserve Risk tinggi, pemegang jangka panjang mengambil keuntungan secara agresif (keyakinan menurun). Secara historis, periode Reserve Risk rendah telah menjadi waktu yang baik untuk mengakumulasi, sementara pembacaan Reserve Risk tinggi telah bertepatan dengan puncak siklus.
HODL wave memvisualisasikan distribusi usia dari semua Bitcoin. Setiap band mewakili koin yang terakhir bergerak dalam rentang waktu tertentu (1 hari, 1 minggu, 1 bulan, 3 bulan, dst). Selama fase akumulasi, band yang lebih lama tumbuh saat orang-orang membeli dan memegang. Selama fase distribusi, koin lama mulai bergerak (band menyusut) saat pemegang jangka panjang menjual kepada pembeli baru. Pertumbuhan dan penyusutan relatif dari band-band ini melacak siklus akumulasi dan distribusi.
Spent Output Profit Ratio (SOPR) mengukur apakah koin yang dipindahkan on-chain dijual pada keuntungan atau kerugian. SOPR di atas 1 berarti koin rata-rata yang bergerak berada dalam keuntungan. Di bawah 1, rata-rata berada dalam kerugian. Selama bull market, SOPR cenderung tetap di atas 1 dengan penurunan ke 1 bertindak sebagai support (orang membeli dip). Selama bear market, SOPR tetap di bawah 1 dengan lonjakan ke 1 bertindak sebagai resistance (orang menjual ke dalam reli lega).
Rasio laba/rugi terealisasi melacak laba terealisasi agregat versus kerugian terealisasi on-chain. Selama fase distribusi di puncak siklus, laba terealisasi melonjak saat pemegang awal mengambil keuntungan. Selama kapitulasi di bottom siklus, kerugian terealisasi melonjak saat pembeli baru panik menjual. Transisi dari aktivitas on-chain yang didominasi laba ke yang didominasi kerugian secara historis telah menandai pergeseran dari bull ke bear market.
Persentase supply in profit menunjukkan fraksi total pasokan yang saat ini bernilai lebih dari saat terakhir dipindahkan. Di puncak siklus, biasanya lebih dari 95% pasokan dalam keuntungan. Di bottom siklus, angka ini turun menjadi 40-50%. Metrik ini berperilaku sebagai osilator mean-reverting. Pembacaan ekstrem di salah satu arah secara historis telah diikuti oleh pergerakan menuju rata-rata.
Keterbatasan metrik siklus adalah bahwa siklus masa lalu merupakan ukuran sampel yang kecil. Bitcoin hanya memiliki beberapa siklus pasar lengkap. Dinamikanya mungkin berubah seiring dengan matangnya pasar, pertumbuhan partisipasi institusional, dan berkurangnya dampak pasokan halving relatif terhadap total pasokan. Metrik yang bekerja dengan baik pada 2017 dan 2021 mungkin berperilaku berbeda dalam siklus masa depan.
Pendekatan praktisnya adalah memantau beberapa indikator siklus on-chain dan mencari konfluensi. Ketika beberapa metrik independen secara bersamaan menampilkan pembacaan ekstrem, sinyalnya lebih andal daripada indikator tunggal mana pun. Gunakan pembacaan ini untuk menyesuaikan position sizing dan manajemen risiko Anda alih-alih sebagai pemicu beli/jual biner. Data on-chain memberi tahu Anda tentang lingkungan. Aturan trading Anda harus memberi tahu Anda apa yang harus dilakukan di lingkungan tersebut.