비즈니스는 수요에 맞춰 생산을 즉시 조정하지 않습니다. 그들은 버퍼로 재고를 쌓고, 그 재고를 쌓고 줄이는 과정이 경제 변동을 증폭시키는 사이클을 만듭니다. 이것이 재고 사이클이며, 때때로 Kitchin 사이클이라고 불리며, 일반적으로 저점에서 저점까지 2~4년 진행됩니다.
메커니즘은 이렇게 작동합니다. 수요가 회복되면, 회사들은 처음에는 기존 재고를 줄이는 것으로 그것을 충족시킵니다. 수요가 지속적으로 더 높다는 것을 깨달으면, 그들은 현재 수요를 충족시키고 줄어든 재고를 다시 쌓기 위해 주문을 늘립니다. 이러한 이중 주문은 초기 수요 신호를 증폭시켜, 생산과 경제 활동이 오버슈팅하게 만듭니다.
역방향도 동등하게 강력합니다. 수요가 둔화될 때, 회사들은 재고 보충 단계에서 주문이 여전히 흐르고 있기 때문에 처음에는 알아채지 못합니다. 그들이 재고가 실제 수요에 비해 너무 높다는 것을 깨달을 무렵, 그들은 주문을 공격적으로 줄입니다. 결과적인 재고 감축은 실제 최종 수요 감소가 정당화하는 것보다 더 많이 생산을 줄여, 침체를 증폭시킵니다.
재고-매출 비율은 지켜볼 핵심 지표입니다. 낮고 떨어지고 있을 때, 비즈니스는 수요를 따라잡는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 생산 증가가 앞에 있을 가능성이 높음을 의미합니다. 높고 상승하고 있을 때, 비즈니스는 매출에 비해 너무 많은 재고를 가지고 있으며, 이는 생산 삭감이 다가오고 있음을 의미합니다.
주식 투자자들에게, 재고 사이클은 예측 가능한 방식으로 기업 수익에 영향을 미치기 때문에 중요합니다. 재고 보충 단계 동안, 제조업체와 유통업체는 물량 성장과 가격 인상 능력 모두에서 혜택을 받습니다. 재고 감축 단계 동안, 정반대 일이 일어납니다: 초과 재고를 처분하기 위한 할인은 마진을 압축하면서 물량은 감소합니다.
반도체 산업은 재고 사이클 역학의 가장 명확한 예 중 하나를 제공합니다. 칩 수요는 본질적으로 순환적이며, 반도체 생산의 긴 리드 타임은 재고 사이클을 극적으로 증폭시킵니다. 반도체 재고 수준을 추적하면 향후 2~4분기 동안 기술 부문이 어디로 향하는지에 대한 상당히 신뢰할 수 있는 판독을 얻을 수 있습니다.
팬데믹은 재고 사이클의 극단적 버전을 만들었습니다. 초기 수요 충격은 대규모 재고 감축을 일으켰고, 부족과 인플레이션을 만든 패닉 재고 보충이 뒤따랐습니다. 그런 다음 수요 정상화는 제조업 활동을 짓누르는 재고 과잉을 가져왔습니다. 그 극단적 사이클은 시스템을 통해 작동해 왔습니다.
재고 데이터를 PMI 신규 주문과 결합하면 전환점을 식별하는 데 도움이 됩니다. 신규 주문이 상승하지만 재고가 여전히 낮을 때, 재고 보충 단계가 시작되고 있습니다. 신규 주문이 떨어지고 있지만 재고가 여전히 높을 때, 재고 감축 단계가 막 시작되고 있습니다. 이러한 전환은 경제 데이터가 예측 가능한 방향으로 놀라움을 줄 가능성이 가장 높은 곳입니다.