University of Michigan Consumer Sentiment Index와 Conference Board Consumer Confidence Index 모두 2022~2024년 동안 급격히 우울한 수치를 보였지만, 소비자 지출은 계속 성장했습니다. 이러한 괴리는 정서와 지출이 함께 움직여야 한다고 가정한 많은 분석가들을 혼란스럽게 만들었습니다. 그럴 필요가 없으며, 그 이유를 이해하는 것이 중요합니다.
소비자 정서 설문조사는 사람들에게 경제와 자신의 재정 상황에 대해 어떻게 느끼는지 묻습니다. 소비자 지출 데이터는 그들이 실제로 자신의 돈으로 무엇을 하는지를 측정합니다. 이것은 근본적으로 다른 것들입니다. 소득이 성장하고, 고용이 안전하고, 신용이 가용하기 때문에 사람들은 지출을 계속하면서도 경제에 대해 끔찍하게 느낄 수 있습니다.
인플레이션 인식이 정서-지출 격차의 주요 동인이었습니다. 임금 성장을 통해 실질 구매력이 유지되거나 증가했더라도, 소비자들은 가격이 높을 때 경제에 대해 더 나쁘게 느낀다고 보고합니다. 식료품점에서 더 높은 가격을 보는 심리적 영향은 지출 능력에 대한 실제 영향에 비해 정서 설문조사에 불균형하게 가중됩니다.
정치적 양극화는 정서 설문조사에 구조적 왜곡을 도입했습니다. 연구는 소비자 정서 응답이 실제 경제 상황과 무관하게 어떤 정당이 백악관을 통제하는지에 점점 더 영향을 받음을 보여주었습니다. 이러한 당파적 필터는 정서 설문조사를 이전 수십 년보다 경제 지표로서 덜 신뢰할 수 있게 만듭니다.
Conference Board 설문조사는 실제 경제 행동과 더 밀접하게 연결된 고용 상황과 비즈니스 상황에 대한 질문을 포함하기 때문에, 지출 예측에 대해 Michigan 설문조사보다 더 신뢰할 수 있는 경향이 있습니다.
시장에 대해, 실용적인 질문은 그들이 다를 때 어떤 측정값을 신뢰할 것인가입니다. 역사적 증거는 지출 데이터가 GDP 성장을 예측하는 데 더 신뢰할 수 있고, 정서 데이터는 정치적 결과를 예측하는 데 더 유용하며 가끔 1~2분기의 선행으로 지출의 전환점을 신호할 수 있음을 시사합니다.
저축률은 맥락을 추가합니다. 소비자들이 비관적이라고 느끼지만 계속 지출할 때, 저축률은 종종 떨어지며, 이는 그들이 버퍼를 줄이고 있음을 의미합니다. 저축률이 3~4% 미만으로 떨어지면, 부정적 정서에 직면하여 지출을 유지할 수 있는 능력이 제한됩니다. 그 시점에서, 정서와 지출이 수렴할 가능성이 더 높아집니다.
어느 한 지표를 따로 보는 것보다 더 유용한 접근법은 그들 사이의 격차를 추적하는 것입니다. 넓은 격차는 불안정하고 좁아지는 경향이 있습니다. 질문은 항상 어느 방향으로 좁아지는가입니다: 정서가 지출에 맞춰 회복되는가, 아니면 지출이 정서에 맞춰 악화되는가? 답은 보통 노동 시장이 버티는지에 달려 있습니다.