리더보드는 여러분이 생각하는 것과 다르다
예측시장 리더보드를 볼 때, 상위 트레이더들이 이목을 끄는 이벤트에 과감하고 정확한 콜로 그 자리에 올랐을 것이라 가정하기 쉽습니다. 일부는 그렇습니다. 그러나 Polymarket 상위 100명의 트레이더에 대한 면밀한 분석은 순수한 이벤트 예측보다 더 다양한 전략의 집합을 드러냅니다.
2025년 9,500만 건의 온체인 Polymarket 거래를 조사한 연구는 상위 트레이더들 사이에서 여섯 가지 뚜렷한 수익 모델을 식별했습니다. 이 모델들을 이해하면 웨일 활동을 해석하는 방식이 달라집니다.
실제로 작동하는 여섯 가지 전략
첫 번째이자 가장 직관적인 것은 정보 엣지 트레이딩(information edge trading)입니다. 사람들이 일반적으로 떠올리는 것: 시장 합의보다 더 나은 정보나 분석을 가진 트레이더입니다. 2024년 선거에서 8,500만 달러를 번 프랑스 웨일이 가장 유명한 예입니다. 그는 사적 여론조사를 의뢰하고 여러 계정을 사용해 자신의 확신을 시장에 신호하지 않으면서 포지션을 구축한 것으로 알려져 있습니다. 이 전략은 고보상이지만 극도로 기술 의존적입니다.
두 번째는 차익거래(arbitrage)입니다. 2024년 4월부터 2025년 4월까지 차익거래자들은 Polymarket만으로 4,000만 달러 이상을 추출했습니다. 이 트레이더들은 결과에 대해 방향성 견해를 취하지 않습니다. 플랫폼 간 혹은 같은 플랫폼의 관련 계약 간 가격 불일치를 식별하고 작고 거의 무위험인 수익을 확정합니다. 상위 3개의 차익거래 지갑이 420만 달러를 포착했습니다. 이 전략은 예측 기술보다 속도와 자본이 더 필요합니다.
세 번째는 본드(bond) 전략 혹은 고확률 수확(high-probability harvesting)이라 불릴 만한 것입니다. 트레이더들은 거의 확실하다고 믿는 결과(90~97센트에 거래)에 계약을 매수하고, 계약이 해결될 때 3~10% 수익을 거둡니다. 거래당 수익은 작지만, 많은 포지션에 걸쳐 복리로 쌓이면 연환산 수익률은 상당할 수 있습니다. 물론 리스크는 가끔씩 일어나지 않는 "확실한 것"입니다.
네 번째는 유동성 공급입니다. 일부 트레이더는 매수 및 매도 주문을 모두 올려놓고 스프레드에서 이익을 내는 마켓 메이커 역할을 합니다. 이 전략은 스프레드가 갑작스런 가격 이동의 잘못된 쪽에 있을 위험을 보상할 만큼 넓은 안정적이고 유동적인 시장에서 가장 잘 작동합니다.
다섯 번째는 예측시장 내 모멘텀 트레이딩입니다. 한 방향으로 움직이기 시작한 계약은 종종 지속되며, 특히 노이즈가 아니라 진정한 정보 흐름에 의해 주도될 때 그렇습니다. 일부 트레이더는 주식 시장에서 작동하는 같은 원리를 적용하여 양의 가격 모멘텀을 보이는 계약을 체계적으로 매수하고 음의 모멘텀을 보이는 계약을 매도합니다.
여섯 번째는 이벤트 기반 포지셔닝입니다. 트레이더들은 특정 계약을 움직일 가능성이 있는 임박한 촉매(토론, 경제 데이터 발표, 법원 결정)를 식별하고 사전에 포지셔닝합니다. 이는 전통 금융의 이벤트 기반 전략과 유사하며, 예측시장의 이진 결과 구조에 맞춰 적응된 것입니다.
이것이 웨일 추적에 의미하는 바
웨일이 어떤 전략을 사용하는지 아는 것은 그들의 거래를 해석하는 방식을 바꿉니다. 정치 결과에 큰 포지션을 취하는 정보 엣지 트레이더는 그 결과에 대한 의미 있는 신호입니다. 관련 계약의 양쪽에 포지션을 취하는 차익거래자는 어떤 특정 결과에 대해서도 신호가 아닙니다. 주문을 올리는 유동성 공급자는 방향성 베팅이 아니라 시장 인프라입니다.
가장 가치 있는 웨일 추적은 이러한 전략을 구분합니다. 어떤 지갑이 정보 트레이더인지(특정 결과에 대한 방향성, 집중된 베팅의 역사적 패턴에 기반해) 차익거래자인지(플랫폼이나 계약 간 페어 포지션에 기반해) 식별할 수 있는 시스템은 모든 웨일 활동을 똑같이 취급하는 것보다 훨씬 더 깨끗한 신호를 제공합니다.
집중과 분산 패턴
또 다른 드러내는 패턴은 포트폴리오 집중도입니다. 가장 수익성 있는 정보 엣지 트레이더들은 소수의 고확신 베팅에 자본을 집중하는 경향이 있습니다. 그들은 분산되어 있지 않습니다. 진정한 엣지가 있다고 믿는 소수의 상황을 식별하는 작업을 해왔고, 그에 맞춰 사이즈를 늘립니다.
차익거래자와 유동성 공급자는 반대 패턴을 보입니다: 많은 포지션에 걸쳐 고도로 분산되어 있으며, 각각은 총 포트폴리오 대비 작습니다. 그들의 엣지는 단일 정확한 예측이 아니라 거래량과 일관성에서 옵니다.
이 구분을 이해하면 주어진 웨일의 신규 포지션을 어떻게 해석할지 보정하는 데 도움이 됩니다. 이미 큰 포지션에 추가하는 집중된 트레이더는 여러 작은 포지션 중 하나를 여는 분산된 트레이더보다 더 강한 신호입니다.
Blockcircle에서 다음 도구들을 살펴보세요: Prediction Markets Mispricing Engine | Whale Finder