구매 관리자들은 공급과 수요의 교차점에 앉아 있습니다. 그들은 매출이 기록되기 전에 들어오는 주문을 보고, 공급망 데이터가 발표되기 전에 공급업체 납품 시간을 추적하며, 고용 데이터가 수집되기 전에 채용 결정을 내립니다. ISM PMI는 월간 설문조사를 통해 그들의 집단적 평가를 포착하며, 그 결과는 수십 년 동안 가장 신뢰할 수 있는 경제 지표 중 하나가 되었습니다.
이 지수는 50을 중심으로 한 확산 지수로 구성됩니다. 50을 초과하는 수치는 확장을, 50 미만은 위축을 나타냅니다. 그러나 수준만으로는 전부가 아닙니다. 방향과 변화율이 매우 중요합니다. 3개월 전 56이었던 52 수치는 3개월 전 48이었던 52 수치와 다른 이야기를 들려줍니다.
역사적으로, 43 미만의 ISM 제조업 PMI 수치는 경기침체와 일치했습니다. 서비스업 PMI도 중요하며, 서비스업이 GDP를 지배하는 현대 경제에서는 어쩌면 더 중요합니다. 제조업과 서비스업 PMI가 동시에 하락할 때, 광범위한 경제 둔화의 확률이 상당히 증가합니다.
주식 시장의 경우, PMI와 수익률 관계는 완벽하게 선형은 아니지만 방향성이 있습니다. PMI가 50을 초과하고 상승하는 기간은 역사적으로 가장 강한 주식 수익률과 일치했습니다. PMI가 50 미만이고 하락할 때, 주식 수익률은 가장 약했습니다. 중간 상태는 평균적으로 중간 정도의 결과를 만들어냅니다.
하위 구성요소는 헤드라인 숫자를 넘어 유용한 정보를 담고 있습니다. 신규 주문 빼기 재고는 미래 생산 수요에 대한 신호를 제공합니다. 신규 주문이 강한데 재고가 낮을 때, 생산을 늘려야 하며 이는 강세 신호입니다. 신규 주문이 약한데 재고가 많을 때, 생산이 둔화되어야 하며 이는 수익에 압박을 가합니다.
고용 하위 구성요소는 공식 BLS 고용 데이터를 한 달 이상 선행하는 경향이 있습니다. ISM 고용이 하락하고 있다면, 다음 몇 차례의 급여 보고서가 실망시킬 가능성이 더 높습니다. 이는 가장 시장을 움직이는 데이터 발표 중 하나에 대해 앞서나갈 수 있는 시간을 줍니다.
지불 가격(Prices Paid) 하위 구성요소는 PPI와 CPI 수치에 대한 예측 가치가 있습니다. ISM 지불 가격이 급등할 때, 인플레이션 압력이 파이프라인에 쌓이고 있습니다. 떨어질 때, 그 압력은 완화되고 있습니다. 선행 시간은 일반적으로 1개월에서 3개월입니다.
한 가지 실용적인 접근법은 PMI를 시장 포지셔닝과 함께 추적하는 것입니다. PMI가 하락하고 위에서 50에 접근하고 있지만, 주식 시장이 여전히 고점 근처에 있을 때, 데이터가 가리키는 방향으로 해소되는 경향이 있는 괴리가 있습니다. 경제 현실과 시장 가격 사이의 이러한 괴리가 실행 가능한 기회가 종종 나타나는 곳입니다.