누군가가 그것이 실질인지 명목인지 명시하지 않고 금리를 인용할 때, 그들은 당신에게 불완전한 정보를 주고 있습니다. 명목 금리는 화면에서 보는 것입니다. 실질 금리는 명목 금리에서 인플레이션을 뺀 것이며, 차입이 비싼지 싼지, 저축이 보상받는지 처벌받는지, 금융 상황이 긴축인지 완화인지를 실제로 결정하는 것입니다.
인플레이션이 3%일 때 명목 Fed funds 금리 5.5%는 실질 금리 약 2.5%를 의미합니다. 인플레이션이 5.5%일 때 같은 5.5% 명목 금리는 실질 금리 0%를 만드는데, 이는 완전히 다른 경제 환경입니다. 첫 번째 시나리오는 진정으로 제한적입니다. 두 번째는 기껏해야 중립적입니다.
TIPS는 실질 금리의 시장 도출 측정값을 제공합니다. 10년 TIPS 수익률은 투자자들이 예상 인플레이션을 조정한 후 요구하는 것을 나타냅니다. 실질 수익률이 양수이고 상승하고 있을 때, 금융 상황이 긴축되고 있습니다. 음수일 때, 시장은 사실상 인플레이션 조정 측면에서 차입자들에게 부채를 떠맡도록 돈을 지불하고 있는 것이며, 이는 통화 상황이 가능한 한 자극적인 정도입니다.
크립토 시장은 실질 수익률과의 주목할 만한 관계를 보여주었습니다. 깊은 음의 실질 금리는 거대한 크립토 랠리와 일치했습니다. 급격한 양의 실질 금리는 크립토 약세장과 일치했습니다. 음의 실질 금리는 현금 보유를 처벌하고 투기적 투자를 장려하는 반면, 양의 실질 금리는 변동성 있는 자산에 비해 무위험 저축을 매력적으로 만들기 때문에 직관적으로 이해됩니다.
주식 평가의 경우, 실질 금리는 할인율을 통해 중요합니다. 더 높은 실질 금리는 미래 현금 흐름이 오늘날 가치가 덜 있음을 의미하며, 이는 평가 배수를 압축합니다. 미래 멀리 가중된 현금 흐름을 가진 성장주는 단기 현금 흐름을 가진 가치주보다 실질 금리 변화에 더 민감합니다.
실질 금리를 계산하는 다른 방법들이 있고, 그들은 다른 답을 줄 수 있습니다. 사후 실질 금리는 실제 실현된 인플레이션을 사용합니다. 사전 실질 금리는 예상 인플레이션을 사용합니다. Fed는 사전 측정값에 초점을 맞추는 경향이 있는데, 이는 경제 결정이 아직 알려지지 않은 미래 결과가 아닌 기대에 기반하기 때문입니다.
중립 실질 금리(r-star)는 경제를 자극하지도 제한하지도 않는 이론적 금리입니다. r-star를 추정하는 것은 악명 높게 어렵고, 다른 모델은 다른 답을 만듭니다. 그러나 개념은 중요한데, 실질 금리의 어떤 수준이 긴축 정책 대 완화 정책을 구성하는지를 결정하기 때문입니다.
곡선 전반에 걸친 실질 금리(2년, 5년, 10년 TIPS 수익률)를 추적하면 어떤 단일 점보다 더 완전한 그림을 제공합니다. 전체 실질 수익률 곡선이 상승할 때, 모기지에서 회사채, 마진 대출 금리에 이르기까지 광범위한 상황 긴축이 모든 것에 영향을 미칩니다. 그러한 포괄적인 긴축은 결국 경제를 둔화시키지만, 지연은 상당할 수 있습니다.